去年年底，古井贡酒发布《安徽古井贡酒股份有限公司经理层成员薪酬与考核管理办法》，主要关注点是就经理层的薪酬管理设计了更高的绩效考核要求。
核心内容第七条指出：绩效年薪是经理层成员与年度业绩考核结果相联系的浮动收入。绩效年薪基准值原则上不低于经理层成员基本年薪和绩效年薪总和的60%。
翻译过来就是绩效工资占理论年薪的60%。
此外，2022年12月27日，安徽古井集团有限责任公司股东发生变更，新增安徽古鑫企业管理合伙企业，持股比例为10%，而上海浦创企业管理咨询有限公司持股比例降低为30%。这意味着古井集团筹划的中、高管理层合伙持股平台就此成立。
安徽古鑫企业管理合伙企业（有限合伙）共有3个合伙人，亳州古鑫人合企业管理咨询有限公司持股比例为0.2%。亳州古鑫人合企业管理咨询有限公司的法定代表人为梁金辉，现任古井集团董事长。该公司共13名股东，包括梁金辉、李培辉、周庆伍、王子斌、杨小凡等均为古井集团人员。
上述经理层持股与薪酬激励等动作，说明了古井贡酒在管理上的竞争文化的体现。如今，古井贡酒管理层的收入与投资者们的直接利益深度绑定。
这一调整带来的直接变法反映在2022年年报费用的变化：销售费用同比增长16.47%至46.68亿，其中综合促销费（地推）同比增长43.07%，广告费用（高楼）同比增长10.51%，相应地职工薪酬同比增长8.71%。
重赏之下必有勇夫，从经理层到一线销售人员职工薪酬都得到了增长。对经营业绩的影响有多大呢？
年报显示营收同比增长25.95%，扣非净利润同比增长40.25%，这已经是超额完成了2021年提出的目标，尤其考虑到2022年经历了宏观经济下行、疫情反复等问题。
这里插一句题外话，去年大环境经济下行，肉眼可见的就业环境变差。然而在这种恶劣的环境下，白酒行业仍然在扩大产能、提高薪酬、大幅提供生产人员就业岗位、营收与利润获得大幅增长。这是一种多么鲜明的对比。
白酒与其他行业的对比，像极了聪明人与普通人之间的差距。白酒天生就是一个好行业，正如聪明人天生智商就比普通人高。天赋是经过不断努力能够够着的上限，而白酒的上限远比其他行业高。
回到正题，更令人惊讶的是，管理层对2023年的展望是：2023年计划实现营业收入201亿元，较上年增长2023年计划实现利润总额60亿元，较上年增长34.21%。管理层之所有有如此的豪言，原因大概率来自于一季报大幅增长的合同负债，达到46.68亿。也就是说一季度公司净现金流入达到了惊人的65+46.68-8=104亿左右。不得不说，这种疯狂让图图对这次薪酬激励和管理层持股激励产生了又憧憬又不踏实的复杂心情。
好在梁金辉董事长在第十五届金麒麟论坛的发言指出：“我们曾经是一个多元化的集团公司，除白酒外还包括地产、旅游、农产品深加工等，精力的分散曾拖累主业白酒做大做强。瘦身之后的古井集团只保留了主业及其密切相关联的产业。我们跨越百亿，一路攀升，后来我们古井在主业这一块又牵手湖北的黄鹤楼还有安徽省的老明光。黄鹤楼也是中国名酒，老明光是我们的地方名酒，我们打造出如今的“三品五香”的名酒大家族，壮大了主业阵容，也为消费者提供了选择古井的更多的理由。”
我们明明可以做大做多我们的营收，但是我们宁愿放弃地产、旅游、农产品深加工这种显而易见的做大营收的方式。梁董事长意思非常清晰：我们在聚焦主业，我们不一味追求做大营收，我们随时都能抛弃那些达不到我们低回报的资产与业务。
管理层的清醒认识、清晰的战略思考与战略执行、公司从上到下有激励、公司更有比洋河更真实、更丰富的文化背景与故事可以讲给消费者。给我的整体感觉而言，古井贡酒比洋河更有文化优势。
估值
对古井贡酒的估值稍微比梁董事长保守一些，取净利润增速为15%，得到2025年净利润为200×20%×1.15×1.15=53亿。取4%无风险利率，得到2025年合理估值为53×25=1325亿。拦腰一斩得到当前合理价值为660亿人民币，对应港股估值为750亿港币。
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