宋城演艺是老牌旅游白马股，人气一直蛮高的，外资也比较喜欢宋城演艺也是一直买入，因为疫情关系，三年内步履维艰的经营当中，算是宋城演艺的至暗时刻，上市10年都没经历过净利润持续亏损的情况。
今年上半年据文化和旅游部公布最新国内旅游数据，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%；国内旅游收入2.30万亿元，比上年增加1.12万亿元，增长95.9%。
算是给旅游业带来的一针强心剂，最近宋城演艺发布了半年报，从增速上看非常炸裂，看得出来旅游复苏还是蛮快的。
23H1公司实现营收7.41亿元/+563%(同比，下同)，归母净利润3.03亿元/+1140%，扣非归母净利润1.05亿元/206%
23Q2公司实现营收5.06亿元，归母净利润 2.42 亿元，扣非归母净利润 0.49亿元。
23H1公司经营性现金流5.42亿元，较22年同期增加 5.28亿元。
业绩增速如此炸裂，还是和22年整体的基数比较低有关系，看起来增速很夸张。
机构整体预测今年宋城演艺的利润会是9.4亿元，半年报现在是3.03亿元，如果按过往的利润增速估计年底也有就6.06亿元，但是如果按2019年的下半年利润算就是8.58亿元，如果想要达到机构预测的9.4亿元，需要下半年比2019年完成度上再提高15%，难度不小。
从目前的利润进行推测估值，按6.06亿元利润来看，估值为54.58pe目前为合理估值，按8.58亿元利润来看，估值为38.55pe，那就是低估了，按9.4亿元利润来看，估值为35.19pe，也是低估。
核心的关键点还是看下半年，宋城演艺的利润修复是进度
从公司项目来看，老项目主要分布在杭州、桂林、三亚、丽江，新项目主要分部在西安和上海两地，前者在公司的投资交流会上表示，客流量杭州宋城已经和2019年同期相同了，丽江、桂林项目则远超2019年同期；新项目西安和上海表现也不错，五一期间西安千古情最高单日上演 8 场，上海千古情截止 7 月底预售票总数超过40 万张。
从营收上看，桂林、丽江年内营收已经超过 2019 年截止当前日的营收；杭州单暑期也已超过，但因 3 月份才开业全年对比仍有差距；三亚受大环境影响差距会明显一点。
从票价来看，公司内部统计的票价情况 来看，与 2019 年相比，2023 年杭州、三亚、丽江、桂林、张家界的人均 票价是有所提升或基本持平的。
下半年还有杭州亚运会，应该也会给宋城演艺带来一部分额外的收入，有助于修复企业的利润，这是中期的增量逻辑
从未来成长性来看，宋城演艺还准备落地佛山、西塘、珠海、泰国、澳洲等项目，目前佛山项目已完成工程建设阶段，其他项目还是在建设当中。
佛山千古情是宋城演艺在珠三角地带的首个旅游演艺项目，也是佛山目前投资额最大的文旅项目，总投资额达 16.8 亿元，占地面积近 100 亩，定位为岭南文旅龙头项目，将打造成辐射全国的岭南文旅目的地。
西塘演艺小镇地处长三角地带浙江嘉善，总投资 200 亿元，规划用地约 5000 亩，是宋城集团在以往“主题公园+旅游演艺”核心模式上提升的超级综合项目，包括主题公园集群、民宿度假及主题酒店集群、剧院集群、艺术街区、科技体验博览、休闲商业区和艺术培训、演艺基金等，并将举办艺术节、戏剧节、音乐节、狂欢节等主题节庆活动。
延安千古情位于延安市区内西北部，占地 150 亩，毗邻中国延安干部学院、枣园革命旧址、枣园 1938 景区，属于延安红色文化旅游核心区。项目距延安火车站 15 公里，距离延安南泥湾机场 25 公里。参考 2021 年前 10 个月数据，延安市累计接待游客3450 万人次，为未来千古情项目提供庞大客流基础。
三峡千古情位处宜都鲟龙湾文化旅游产业园内，规划占地面积约 140 亩，将深入挖掘巴楚文化、三峡文化、屈原文化、昭君文化、三国文化，建设极具特色和底蕴的永久性旅游目的地，串起三峡大坝、张家界等名胜景区。该项目将填补湖北大型文旅演艺空白，是宜昌打造长江旅游带、清江旅游带的核心支撑项目。
总结以上，宋城演艺的商业模式还是开演绎公园，通过中国深厚的文化进行赚钱，老项目带新项目，平稳过渡的经营策略，有点像是迪士尼的味道。如果宋城演艺能够持续稳健的经营，叠加高毛利率，疫情前现场演艺业务毛利率长期维持在70%，净利率维持在40%以上，券商预测宋城演艺2025年营业收入40亿元左右，利润来到16亿元，那么现在来看宋城演艺性价比还是很高的。
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