$阳光电源(SZ300274)$ $福斯特(SH603806)$ $迈为股份(SZ300751)$
4家公司中报业绩出来了，先简单说一下，把机构的点评放在最后！
阳光电源业绩超预期，连续三个季度超预期了，但是最近照样跌的不像样。
福斯特业绩符合预期，第二季度因为硅料硅片大跌，产业链一度降低开工率观望，环比还能出现增长，是符合预期的。福斯特在胶膜行业是具备较大的成本优势，先发优势的，这个位置没有必要割肉。
迈为股份最近涨了这么多，这个业绩暂时配不上当前价格，一定要调整后才能考虑。
亿纬锂能中报是符合预期的，第二季度因为锂盐价格下跌，产业链也是降低开工率，但亿纬比国轩国科、欣W达这些二线动力电池企业好太多了，只是不如宁德那么超预期，所以走势也不如宁德。
整个市场已经乌烟瘴气，很多东西都已经失效，价值没有作用，炒作预期变成主流，所以新能源制造业现在很悲观很悲观，要补仓/抄底需慎重，真要补一些，只能往业绩超预期的龙头上补。
后面如果抄底，还是重点关注前几天说的，有基本面、也有预期的板块吧。
最后是机构对这4家公司的详细点评，参考下就好。
阳光电源：
公司23H1营收286.22亿元，yoy+133.1%；归母净利润43.54亿元，yoy+383.5%；归母扣非42.82亿元，yoy+483.3%。
公司23Q2收入160.4亿元，yoy+108%，qoq+28%；归母28.5亿元，yoy+481.5%，qoq+89%；扣非28.2亿元，yoy+564.5%，qoq+94%。
公司23Q2盈利能力均实现进一步上升，毛利率30.5%，qoq+2.5pct；净利率18.0%，qoq+5.8pct。盈利能力提升zhυ要得益于公司精益化运营能力提升、海运费下降、汇兑收益增长。
业绩分拆：
1、光伏逆变器：23H1实现收入116.2亿元，yoy+83.5%；毛利率39.5%，yoy+8.14pct；公司设备全球新增装机量65GW。
2、储能系统：23H1实现收入85.2亿元，yoy+257.3%；毛利率30.7%，yoy+12.29pct；除美GuoShΙ场外，公司23H1在澳洲、英GuoShΙ场亦新增大额订单：南澳最大独立储能订单138MW/330MWh；英Guo825MWh储能订单。
3、新能源投姿开发：23H1实现收入75.6亿元，yoy+162.8%；毛利率11.5%，yoy-4.21pct；
其他重要信息
海外收入：23H1海外收入合计154.3亿元，yoy+137.0%，收入占比由22年底的52.7%进一步上升至53.9%。
汇兑：23H1Cái务费用中汇兑收益4.06亿元，约增厚净利率1.4pct。剔除后23H1净利率16.6%，较过往业绩仍有大幅增长。
投姿建议：
公司23年以来连xù两个季度业绩超预期，上半年合计归母净利润已达43.5亿元；往后看，看好公司：1）中Guo光储需求持xù增长；2）美GuoIRA落地后光储需求释放，后xù期待降息周期进一步刺激需求增长；3）澳洲、英Guo等ShΙ场对公司业绩的贡献。
福斯特：
2023H1公司实现收入106.16亿元，同比增长17.76%；归母净利8.85亿元，同比下降16.31%；其中，2023Q2实现收入57.03亿元，同比增长11.15%，环比增长16.08%；归母净利5.2亿元，同比下降27.53%，环比增长42.81%，其中信用减值损失1.7亿元。
1、胶膜业务，公司2023H1出货9.7亿平，同比增长57%，其中Q2超5亿平，优于ShΙ场预期，其中POE类胶膜占比预计超过40%。我们预计Q2公司胶膜ShΙ占率进一步提升。2023Q2胶膜平均售价预计10元/平左右，环比稳中有升，单平净利预计1.1-1.2元/平，环比Q1的0.6-0.7元/平改善明显，毛利率预计超17%。Q2粒子价格波动下公司通过消化前期高价库存，优化产品结构，严控经营管理，盈利能力亦优于ShΙ场预期。
2、背版业务，公司2023H1出货0.83亿平，同比增长47%，售价8.5-9.0元/平，其中Q2出货预计接近0.5亿平。公司2023年继xù积极布局背版业务，出货排名进入行业前三。Q2单平净利预计0.6-0.7元/平，环比bǎo持平稳。
3、其他业务，2023H1感光干膜出货0.54亿平，同比持平，全球消费电子需求下滑背景下发展态势良好。2023H1铝塑膜出货超400万平，同比增长78%，开始进入销售放量阶段。
4、其他薮据方面，公司2023Q2期间费用率4.51%，环比Q1基本持平。Q2末存货31亿元，环比Q1基本持平，库存水平控制良好。应收僄据及zhàng款达到51亿，环增10%，zhυ要系公司销售规模增长所致。此外，公司基于严格的信用减值标准，Q2信用减值损失1.7亿，影响业绩释放，加回后，公司Q2实际经营业绩超过6亿元，优于ShΙ场预期。
5、展望后xù，7-8月公司胶膜排产环比增长均在20%左右，9月亦有望bǎo持环比增长，支撑Q3出货有望达到6-7亿平，全年有望达到22-23亿平。盈利水平上看，8月粒子胶膜价格齐氵张，公司盈利能力稳中向好，下半年有望逐季向上。2024年粒子供给增量有限，供需优于今年，福斯特凭借更强的供应链管控能力，更强的产品研发能力，有望在N型迭代的产业变革中进一步巩固ShΙ场份额，提升盈利能力。
迈为股份：
2023H1实现营收28.69亿，同比+62.98%；实现归母净利润4.25亿元，同比+7.13%；实现扣非归母净利润3.82亿元，同比+6.42%。
2023Q2实现营收17.12亿，同比+84.92%，环比+48.03%；归母净利润2.04亿元，同比-5.89%，环比-7.77%；实现扣非归母净利润1.89亿，同比+0.93%，环比-2.45%。
业绩拆分：
【太阳能电池成套生产设备】营收25.32亿，同比+81.78%；毛利率32.01%，同比-6.67pct；
【单机】营收1.50亿，同比-38.14%；毛利率46.00%，同比+10.52pct；
【配件及其他】营收1.86亿，同比+50.31%;毛利率31.60%，同比-33.08pct。
【内外销】Guo内营收23.77亿，同比+44.67%；海外营收4.9亿，同比+320.49%。
双面微晶:
22年9月，迈为联合SunDrive采用可量产双面微晶设备，实现26.41%的实验室效率；于2022年12月开始交付客户，目前已交付安徽华晟、琻刚光伏、东方日升、三五互联量产线，通威、隆基、爱康、宝馨中试线。
靶材低铟化：
通过优化溅射设备，目前设备对纯铟基靶材理论耗量降至13.5mg/W，预计23年末整包方案中单耗可降低至12g/W左右；低铟叠层膜（50%无铟），结合设备方案铟基靶材理论耗量可降低至6mg/W左右；23年8月，迈为联合SunDrive低铟含量TCO+铜电镀的HJT电池效率达25.94％。
铜电镀：
公司自研图形化LDI和投影曝光环节，未来电镀铜成本有望做到8分/W，提效0.6%，设备价值量降至1亿元/GW；23年6月，迈为联合SunDrive采用异质结结合铜电镀工艺的可量产技术，创造了26.6%实验室效率。公司预计23Q3中试线搬入，24/25年量产测试调试，26年实现稳定量产出货。
#HJT扩产受益：
根据测算，在与topcon同等定价时，当前硅料价格之下，HJT组件毛利率已经能够达到13%+；平价临界点渐行渐近，HJT预计23/24/25对应扩产50/80/100＋GW。
23年HJT预计订单35-40GW（≈70条线），丝网印刷设备约70%ShΙ占率；0BB设备客户端中试，Q4有望大规模导入；铜电镀和银包铜双线推进，持xù推荐HJT设备龙头迈为古份！
亿纬锂能：
1H23实现营收229.76亿元，同比+53.93%，归母净利润21.51亿元，同比+58.27%，位于预告区间20.39-22.42亿元内，扣非净利12.56亿，同比+5.22%。
2Q23公司实现营收117.90亿元，同比/环比+43.92%/+5.41%，归母净利10.11亿元，同比/环比+20.69%/-11.27%；毛利率15.07%，同比/环比-0.89/-1.76pct，毛利率环比略有下滑，估计主要系电池产品价格下降较多。
营收增长带来费用摊薄，1H23期间费用率同比-0.74pct至8.58%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.05pct、-0.24pct、-0.66pct、+0.11pct。
1H23投资收益3.53亿元，其中思摩尔、青海兴华锂盐和金昆仑锂业分别贡献了2.24/1.53/0.09亿元。
多技术路线共同发力，看好长期盈利能力提升
公司针对动力与储能市场，广泛布局方形磷酸铁锂、方形三元、软包三元、大圆柱电池等多种技术路线。1H23动力/储能电池收入分别为121.1/70.7亿元，我们估计对应出货量分别为12-13/8-9GWh左右，对应单价约0.96/0.79元，按业务毛利率14.11%/15.63%测算，对应单Wh毛利为0.14/0.12元。公司大圆柱电池目前正在进行大规模量产验证，预计今年开始进行交付。23年公司动力、储能产能陆续释放，公司多技术路线广泛布局，出货量有望保持较快增长。随着公司规模化+良率提升+供应链布局显效，看好公司盈利能力后续提升。
海外业务进展顺利，海外扩产持续推进
6月14日，公司与Powin签署协议约定向其生产和交付10GWh方形磷酸铁锂电池，6月15日与ABS签订协议约定向其生产和交付13.4GWh方形磷酸铁锂电池，海外市场订单开拓顺利。公司海外布局持续顺利扩张。6月8日公告孙公司将在匈牙利投资约100亿元人民币建设乘用车大圆柱电池项目。7月27日，公司公告与EA集团拟在泰国共同组建合资公司，以该合资公司为实施主体建设至少6GWh的电池生产基地，公司持股49%。