赞同,投资者,还是要站在一个特别高的高度来看待企业,要从实际经营,商业模式,长期的战略规划看理解这家企业,这才是更重要的
以上数据为今世缘近十年产销数据。
今世缘在上市后的十年里,销量累计为31万吨,产量为32万吨,产销量接近。31万吨成品酒,大概需要20万吨左右的原酒。不过,这十年来,今世缘来存下来估计接近10万吨的原酒(截至2022年公司仓库里有121788吨半成品酒,这其中中预估有约10万吨原酒),那么这些原酒是哪里来的?
另外我们都知道浓香型白酒的特性,无论是洋河、五粮液或者泸州老窖,他们的销量里,主要都是中低端白酒, 高端产品量的占比都很少,浓香型白酒只有具备将中低端白酒销售出去的能力,才有提供高端白酒的可能。否则,你生产1吨高端酒,积压3到20吨中低端基酒,利润会被吞噬干净,甚至陷入亏损泥潭。
我们来看一组数据:五粮液产品销量占整体销量的23.3%、泸州老窖中高档的销量只占整体销量的39%、洋河的2009年的招股说明书的中高端销量占比为33.33%,今世缘这个数据是72.78%, 这是正常的吗?今世缘的低端酒产能去哪里了?(难道今世缘只生产高端酒、不生产低端酒?)
今世缘2014年上市,其基酒产能为1.5万吨,一直在去年才说要扩产,浓香型白酒没有基础产能,未来就算酒卖得好?酒从哪里来呢?一个基酒产能只有1.5万吨的浓香型企业,未来能做到150亿,300亿?这绝对是颠覆行业的事,茅台、五粮液,每天都在陪着时间进行,还有什么意义呢?
现在今世缘强势增长,但是真的能一直增长下去吗?大家都知道浓香型白酒想要提升酒质,就必须要经过时间的熏陶,今世缘没有那么多的基酒产能,没有能力产出足够多相应质量的产品,就是全世界的市场此时都交给你,一样是个死字,山东的秦池、孔府家、孔府宴,就是前车之鉴。
从财报上来看,今世缘是完美无缺的,你可以凭借过去发生的事,对未来也充满乐观,但是如果从商业的本质,白酒行业的特性,今世缘这种没有基酒产能优势的企业,现在蹦的再高,也不过是空中楼阁。
贵州茅台已经给出了答案,在白酒行业,要想获得长期的成功,根本秘诀就是——对质量的追求。
大部分券商预期2024年洋河股份扣非净利润在108亿元左右,今年股息支付率从70%提升到75%,分红总额就将达到81亿,对应今日市值股息率在5.6%左右。
洋河现在就是明牌,白酒业务一年创造百亿现金流,350亿现金类资产,1400亿市值,5%分红率,今年按照5%-10%%的增长率,白酒业务对应也就10倍估值,洋河不是万科格力,没有有息负债,不需要维持性资本支出,更不需要经营杠杠,净利润全是可自由分配的现金流,说管理层不行的,国有企业可能明天就换人了,而且存货不会过期,现在很多人考虑的就是洋河未来的增长还是衰退。
我与较多洋河公司的人交流,他们比我们这些投资者乐观的多。(很多洋河员工也买了洋河股票)
其实很重要的一点,白酒不是赢家通吃的行业,比如说苹果手机好用,其他品牌份额就会被吃掉,比如说四川人觉得剑南春好喝,享受那种瞬间爆辣的感觉,就如同川菜一样,有一次在武汉的酒桌上,有人开了一瓶剑南春,饭桌上没有一个人能咽下这个酒,白酒主要还是考验味蕾,就如同菜系一般,不是能被轻易取代的,在武汉,就没有任何一款酒能取代白云边的地位,一方水养一方人,白酒也是同理,洋河为什么在湖北份额高?因为他的口味就如同白云边一样,是那种偏柔和的。
虽然说今世缘来势汹汹,但是洋河在省内也是完成了连续三年增长,规模也比今世缘大1.5倍,洋河并没有被取代,更多的是本来应该是洋河的增长市场被今世缘抢过去了,今年公司是回归省内年,只要把省内稳住,其实省外洋河势能非常强大,我所在的武汉,梦之蓝的品牌力要比什么古井、汾酒的强很多,在中部三省(湖北、湖南、江西),以及河南河北山东,洋河品牌力还是比除了茅五以外的强。
洋河的基本盘依然非常稳定,洋河增长慢,主要是前几年陷入了渠道危机,现在公司追求的是良性增长,不敢给经销商压货了,看看公司的应收款以及应收账款融资都是在下降了,对经销商的保证金在持续提升。
其次就是我对洋河未来的高端市场,还是抱有一定的期待。$洋河股份(SZ002304)$
赞同,投资者,还是要站在一个特别高的高度来看待企业,要从实际经营,商业模式,长期的战略规划看理解这家企业,这才是更重要的