$*ST融捷(SZ002192)$*ST融捷(SZ002192)$  

矿石（鸳鸯坝和封山的产能都低估）：

1.锂精矿：

保守估计不算鸳鸯坝，当前满产45万吨产出7.5，定价2700；利润预估2亿

2.锂原石：

105万吨产能，一季度封山产出79万吨，按照400预估，除去45万吨精选剩余33.75万吨；利润预估1.35亿

1+2=3.35亿，除去共享权益金的30%，剩余利润2.345亿

锂盐（价格低估，但产能预估保守）：

1.成都融达：2万吨产能，1季度末开工，保守估计1万吨产能，按照现在长和华锂的成本价（3.5万），市场价7万吨，利润为3.5*1=3.5亿，股份占比40%，利润为1.4亿

设备（无法探知）：

东莞德瑞，上半年-7600万利润，年报打平。年报的营业额1.2亿，保守估计到2个亿，24%毛利率

4800万利润，占股50%，利润为2400万

以上总计毛利润为3.985亿，人工成本一个亿，2.985亿

赣锋在上个周期的最高点PE为100倍（17年）（不确定）

那么融捷按100倍pe预估为298.5亿市值，目标价115元

备注点：

1.锂盐需要关注程度融达的开工情况，风险点一

2.设备板块需要持续关注了解其利润构成和情况，可能会是爆发点之一

3.矿石板块关注X03是否能拿下，这个对估值很重要；另外鸳鸯坝开工情况也需要关注，这两个可能都会是爆发点