为什么高价买成长股会亏钱，而低价买烟蒂股会赚钱，
说到底，还是预期差，也就是市场预期收益与公司实际收益差。
【戴维斯双杀】
很多人投资失败的原因，在于想当然以所谓“合理价格”买入伟大企业共同成长，比如30pe买入期望每年增长30%以上的成长企业。彼得林奇能做成，不代表普通人能做成。成熟经济体中，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其pe水平的难度是很大的。一旦高市盈率股票业绩不及预期，就容易遭遇估值和业绩的双杀。
对科技股投资有个特点需要留意，对一种新技术在刚投入的时候，往往会有很美好的想像，所以市场可以给的估值非常高，但是事实往往是打脸的。业绩大多数都是不达预期的。就会形成估值杀。
【戴维斯双击】
格雷厄姆、施洛斯们则喜欢买入市盈率低于7倍的公司，7倍市盈率的倒数是盈利率14%，即使公司实际收益下降50%，倒逼市盈率增长到14，盈利率到7%，仍然是国债收益率的2倍以上。格雷厄姆实际上做着收益下降50%的假设。只要公司行业低位稳固，资产负债率不高，有长期稳健的派息历史，只要不持续亏损导致资产流失，就能度过难关。实际情况是，大部分低市盈率公司并没有市场想象的悲观，这样一组股票持有5年，当中任何一年公司实际收益高于市场预期，股价就有可能大涨，享受赢利和市盈率同时增长的乘数效应，俗称戴维斯双击。
老戴维斯1950年买入保险股时pe只有4倍，10年后保险股pe已达到15~20倍，也就是说当每股收益为1美元时，戴维斯以4美元买入，当每股收益为8美元，一大批追随者猛扑过来，用“8*18美元”的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。
低价买入低市场预期冷门股，投资处处有惊喜；
$特变电工(SH600089)$$通威股份(SH600438)$
而高价买入高市场预期热门成长股，投资处处黑天鹅。
2023年8月2日，通威集团以319.44亿美元营业收入，位列《财富》2023年世界500强第476位，并成为全球唯一一家上榜的光伏企业。
