【硅料之王，王者归来】

硅料最近暴涨，已经到达260元。业内人士说看不懂。

其实光伏指数就是硅料指数，不可否认，光伏行业最赚钱的就是硅料。而硅料公司的估值爬在地板上，这是极其不合理的。

经常有人会拿硅料股是周期股说事，认为上一轮就是硅料价格过高，大量企业投产，硅料产能过剩，硅料价格降低崩盘，大量企业倒闭，认为现在也会是这样。基于此我要纠正一下：

1.当时情况是需求情况跟不上产能的增长速度，原因是光伏在当时没有价格优势，很多地方需要依靠补贴，金融危机加上欧债危机，导致发达国家没有那么多钱再去补贴光伏，导致需求骤降。

2.现如今，光伏的价格已经低于火电价格，只要组件在1.7元/瓦的情况下，属于是有多少产能就能建多少电站，而1.7元/瓦的组件对应的硅料价格在24万元/吨左右，通威和特变依然有超额利润，结合刚刚公布的数据，组件价格已经涨价到1.8元/瓦，是否过剩相信诸君自有判断。

组件的硅耗=2.58/92%=2.80 g/W
2023年，硅料的需求: 400GWx1.25(容配比)x2.80(硅耗)=140万吨+4万吨(行业流转库存增量)=144万吨。

2023年，硅料的供应: 140 万吨(国内130万吨，海外10万吨)

2023年,硅料没有过剩，硅料仍然有点短缺。尤其是高品质的N型硅料。

3.未来24年，硅料才有可能迎来“过剩”的局面，但是如前面所说，硅料价格如果降低，组件降价，又刺激下游电站建设需求，进一步刺激组件涨价，硅料涨价回到合理水平甚至如现在一样，继续赚取超额利润。硅料价格是供需关系决定，不是所谓业内人士和金融分析拍脑袋说的。

4.所以对于其他的周期股来说，硅料有相似性也有不同，例如猪肉，国家现在需要严格控制价格，不然通胀受不了，养殖也没有技术壁垒。煤炭，国家需要严格控制价格，不然通胀受不了，开采也没有技术壁垒。但是脱颖而出的方式却是一致的，1.降低成本降低成本！！2.打通下游，导致赚更多其他供应链的钱，例如牧原就是屠宰一体化。通威现在发力组件了，为的就是保上游的硅料利润，同时，也为之后进军电站打通最后的壁垒。通威要打破组件企业垄断的壁垒。

5.通威和特变是在上一轮残酷厮杀中活下来的佼佼者，隐忍数十年，通威靠饲料养着光伏，这样的魄力和眼光，终于迎来了收获的时节，不是你我能拥有的，那么现在通威比我们更能洞察市场的情况，知道在什么时间点发力，这比整天做办公室拍脑袋估数据的券商分析师强多了，21年，22年年初都在喊硅料价格过剩，结果每到年末又啪啪打脸，他们也有可能不是蠢，而是真的坏，因为通威没有进行利益输送，没有市值管理，因为做实事的企业，根本不屑一顾。当然这样分析师喊一百次，终会对一次，但那时通威早已在硅料赚的盆满钵满，然后在通威在组件和电站领域开启自己另一个王国了。

$特变电工(SH600089)$
$通威股份(SH600438)$