$恒瑞医药(SH600276)$ 我以前有个疑问，为什么辉瑞、默沙东这种优秀的跨国药企目前的市盈率只有20多倍，而恒瑞目前的市盈率还能稳定在50多倍呢？

现在我对于这个问题的思考答案是：企业处在不同的发展阶段能够给与的估值水平是不同的。恒瑞目前靠me-too创新药管线，可以在预期的3-5年内能够维持年化20%左右的增长，那么还可以定义为成长股。而辉瑞目前体量巨大，能够维持稳定盈利就不错，增长率存在不确定性，取决于是否重大创新产品上市。