事件：近期飞天茅台（散）一批价从春节的2740元回落至当前的2600元左右。
1⃣散飞批价为什么下跌？预计下跌底价在哪里？
一、散飞批价下跌原因：：
① Q1经销渠道投放进度：往年Q1飞天茅台投放量进度约33-35%，24Q1投放量进度约35-38%（3月配额大概10-13个点），Q1整体投放进度加快；
② 3月经销渠道发货进度： 3月20号后飞天分批发货，叠加当前处于需求淡季，供给/需求共振，造成批价密集下跌；
③ 非经销渠道：经直销渠道承载了茅台酒增量，在预计24Q1直销渠道同比+20-30%背景下，1499飞天/100ml飞天/375ml飞天投放量的增加均稀释了经销渠道普飞需求（预计24年茅台酒投放量同比+7%）。
二、下跌底价位置：
糖酒会期间多位渠道商已表示，预计3-4月飞天批价或出现2500+情况，#但低于2500元难度大（这个价是茅台底），或主因：①前几年经销商囤的飞天成本平均最低2300-2400元，若批价低于2500元，或出现恐慌性抛货踩踏，届时茅台或主动干预（比如：只要向市场放出类似4月停止发货信号，几天内普飞批价就可以回升至正常水平）；②普飞仍为刚需，低价时淡季也会出现囤货小高峰（比如20Q1）。总体看，#大商表示批价高于2500元都不会有恐慌心态，即使低于2500元，也认为茅台会出手干预，信心较足。
2⃣之前出现过类似的回落吗？
① 20年月飞天曾因疫情批价短暂从2400元回落至2100元，但于年中回升至2700元；② 21年2-4月飞天批价从20年12月的2900回落至2430元，后于8月回升至>3000元；③ 22年2-5月，飞天批价从22年1-2月的2800元回落至2600元+，后于7月回升至2800元+...
纵观近年普飞批价，即使在最极端的消费骤降导致批价下行情况下，刚性囤货需求的存在也会拉升批价，一般性批价的回落均在市场&公司干预下，稳定回升至平稳状态，不会出现中长期低价情况，#不要低估茅台市场调节能力。
3⃣这些价格变化背后暗涵了什么？茅台有没有压力？
市场担心：普飞批价回落显示的是公司经营有压力？未来业绩确定性没那么强？
先抛出极端假设：假设后续直销渠道发货量增加而需求端跟不上，从而造成经销批价中枢向下，至少从公司业绩端来看，砍掉的是渠道利润这部分泡沫，普飞直销渠道增量带来的是业绩端的增厚，公司未来几年确定性依然非常强。
抛开极端假设：目前看，在需求端仍表现刚性情况下，公司仍有能力通过阶段性的市场调控，保证批价&业绩稳定，因此无需过度担忧