24年2月6日，龙年春节前夕，博纳影业股价再次创下上市以来新低，盘中一度跌至4.63元/股。
$博纳影业(SZ001330)$ 2022年IPO募资13.83亿元。泡财经注意到，博纳影业上市前后，关于实控人移民套现、变相向境外转移资产的争议便不断。
2022年8月上市的博纳影业，在上市前的2014年到2021年，连续八年实现盈利。2022年公司完成A股IPO即宣告亏损7200多万元，2023年亏损严重加剧，预计亏损3.6-5.6亿元。
近日，消息称监管将倒查IPO企业十年财务数据，“妖股”、业绩变脸、股价较发行价大跌的上市公司是检查重点。博纳影业无疑极为符合被“倒查”的标准。
一、上市前实控人已套现15.74亿元，完成移民
博纳影业的招股书完整记载了上市以前，公司实控人于冬的套现经历。
在IPO前，公司实控人于冬直接持有博纳影业25.66%的股份。于冬同时通过北京博纳影视基地投资管理有限公司（简称影视基地）及西藏祥川持有博纳影业共计2.43%的股份，合计控制博纳影业28.09%的股份。
2016年12月，博纳影业发生股权转让，影视基地分别作价41,664.62万元、27,000万元、30,000万元、19,800万元和16,375万元向西藏和合、西藏祥川、浙江中泰、霍尔果斯名仕和北京创海转让了部分股份。这其中西藏祥川为于冬自己控制的主体，除此外，于冬100%持股的影视基地共对外转让了41,664.62万元+30,000万元+19,800万元+16,375万元=10.78亿元。
2017年，于冬将部分股权作价14,553.01万元转让给霍尔果斯名仕、作价11,894.77万元转让给沈阳茂业，影视基地将部分股权作价18,105.23万元转让给无锡茂业、作价5,000万元转让给西藏德展。这一轮，于冬和影视基地累计套现14,553.01万元+11,894.77万元+18,105.23万元+5,000万元=4.96亿元。
这样算下来，A股上市以前，博纳影业实控人于冬累计套现10.78亿元+4.96亿元=15.74亿元。
博纳影业2017年10月披露的招股书显示，此时于冬已经获得了新加坡永居。
也就是说，在A股递表之前，博纳影业实控人已经完成了巨额套现+移民。
2、是否通过“内保外贷”变相向境外转移资产？
博纳影业存在“存贷双高”的现象，即现金余额和贷款余额都非常高。
一般而言，“存贷双高”是对资金的巨大浪费，一边需要支付高额的财务费用，一边账上还保留大量的现金，不符合商业逻辑。
如果仔细研究，会发现博纳影业账面的现金大量是以“内保外贷”的形式存在。
2021年末，博纳影业流动负债合计27.68亿元，同比增长了57.32%。与此同时，公司货币资金却高达14.39亿元。
据博纳影业，其2021年末的货币资金中有11.16亿元是“外币贷款保证金”。即所谓“内保外贷”，指博纳影业在境内银行以存款形式提供保证金，用以在境外向指定银行申请借款时提供担保。
值得注意的是，由于境外资金监控难度加大，内保外贷很可能在实施过程中“违背初心”，使“境外投资”变成“资产转移”。
2023年上半年末，博纳影业货币资金为9.13亿元，“主要为存放于银行的内保外贷短于一年期（含）保证金及质押款和保函保证金，少部分为因诉讼被冻结。”
另外，公司“债权投资”达到了26.22亿元，“主要为存放于银行的内保外贷一年期以上定期存单及利息，少部分为定期存单”。
与此同时，博纳影业的流动负债合计已经达到56.79亿元，是2021年末的两倍。
也就是说，博纳影业一方面存在大量的贷款，另一方面又有大量以“内保外贷”形式存在的货币，用于境外借款担保。
这种资金结构极为诡异。监管层或许需要关注，公司是否在变相向境外转移资产？
3、是否依靠美化业绩实现上市？
对投资者而言，最为愤慨的无疑是博纳影业上市前后截然不同的业绩表现。
泡财经发现，2017年，已经从美股退市的博纳影业第一次递交了A股招股书。
而按照规定，递交招股书的前三年是招股书报告期，发审委要考察公司期间的业绩。
“巧合”的是，2014年（2017年的前三年）到博纳影业成功上市的前一年2021年，公司连续8年实现盈利。整体业绩向上。
2014年到2021年，博纳影业归母净利润从3,049.16万元增长至3.63亿元，营收从12.11亿元增长至31.24亿元。
但这个增长，并不符合市场趋势。博纳影业净利8年超10倍增长，营收8年增长近160%，远超中国电影市场的增长速度。
据我国官方数据，2014年中国电影总票房为296.39亿元，2021年我国电影总票房达到472.58亿元。8年累计增长59.45%。
此外，博纳影业在A股上市前的“恐怖”成长性没有稳定的经营现金流支撑。
2017年，公司归母净利同比大增95.88
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