作者|涪翁
大家国庆好呀~想必前段时间的行情已经把多数人都弄得心灰意冷，适逢国庆长假，多看一本书、多读一篇文章、多思考一些问题，就会多一点改变我们投资事业乃至我们自身的可能性。
若要做好投资，跟着业内最优秀的人学习，对的概率总会比较大。虽然作为A股为数不多的“双十基金经理”、投资收益最接近巴菲特的那一批人，最近以来在遭遇不顺。但再算上他们未来也许还会长达几十年的投资生涯中，或许这只是当下发生的一个插曲。
当然，我也不是在预判甚至唱好他们未来的投资收益走向，只是觉得作为金字塔顶上的少数人，他们的投资理论和投资实践是得到过市场验证的，那么有价值的地方自然值得我们学习。
所以，今天分享的书籍是来自著名投资人但斌的《时间的玫瑰》，聊一聊我从这本书中学到的内容。
方向正确，时间才是朋友
“时间的玫瑰”是诗人北岛一部文集的名字，同样被但斌用来阐述“投资”：
“我们的人生短暂，就像玫瑰，花开一季，匆匆凋谢；因此，我们应该如何进行投资就显得尤为重要。它让我们认真去思考：我们一生积累的财富将会随着时间的飞快流逝而不断贬值，还是更加富足？我们要如何用这短暂的一生，去赢取投资事业的绽放？”
价值投资的本质在于企业持续创造财富的能力。伟大的企业始终能够在风云变幻的市场上保证自己产品的持续竞争力，只有与伟大的企业共同成长，才能够穿越时间的河流。
买到好的企业、好的价格，才能赚钱。
通常主动投资一家公司，看好的是其产品及市场竞争力，欣赏的是公司管理团队，并以合理的价格买入。若要做好投资，主要需要考虑四个问题。
首先要考虑的问题是选对行业。
其一，是行业的赢利能力。以1992-2006年美国某些行业的赢利能力来看，选对行业决定了投资资本收益率的高低，而且从行业的角度能够解释大约40%的赢利能力。
再者，所选行业能否长期生存下去。如果选择一个行业，100年前占20%，100年后这个行业变得比重只有5%或者甚至消失了，那么这种投资很容易失败。再者有些行业变化很快，比如说高科技企业，发展周期很短，那么对于投资来说也会比较困难。
第二个问题是选对企业。
首先，所选企业要能够抵御通货膨胀。企业的产品需要有提价的能力，这是竞争中胜出的关键。而且某种意义上得是“不死的企业”，最好能够穿越足够长的时间。同时，企业要有足够的净利润，最好是轻资产型的。企业不需要持续投入很大的资本，又有不断的现金流来，就是一个好企业的标准。
企业是行业中的龙头，有很高的行业壁垒，也很重要。这种企业护城河足够宽、产品的垄断性足够强，属于长期竞争之后生存下来的强势企业。还得有很好的ROE（净资产回报率）和ROE上升的能力。在波特的五力模型中，所有威胁都很小的企业。如果能够经受行业对手、客户、供应商、潜在进入者和替代产品5中竞争力量的考研，在充分竞争的行业中也会有出色的企业可供选择。
拿茅台来举例，如果社会经济持续发展二三十年，那么消费品特别是奢侈品的周期就会有二三十年，而且茅台一般几年就会提一次价，20世纪70年代卖六七元一瓶，2007年的市场零售价是600元上下，现在的市场建议零售价为1499元，而储存时间越久的茅台酒价格会高更多，而且茅台的模式足够轻，原料基本上是用当地的高粱加赤水河水酿造。企业不需要持续投入很大的资本，又有不断的现金流来。至于白酒行业的龙头地位和极高的品牌价值，更是不言而喻。
第三个问题，是需要选对团队。
企业如人，个人的优秀品质，比如天真、质朴、待人真诚，也应是好企业所具备的。好的企业必须拥有一些质朴的东西，一些理想主义的东西；相反，老谋深算的企业总存在着问题。这些品质体现了企业的透明度，好的企业不怕给大家看，不好的企业则惧怕透明。
第四个问题，选对价格。
尽量从低点买入，但是这通常是可遇不可求的。比如沃尔玛1972年上市，根据纽约证券交易所的历史数据显示，1972年4月1日，沃尔玛股价为0.0459美元。而截止2022年9月30日，沃尔玛的股价为129.7美元，相当于这期间50年涨了2826倍，我们要在其中等一个低点，是很困难的。
所以相对于上述4个选股标准中，选对价格这一点是最为次要的。因为对于长期投资来说，如果一个企业足够伟大卓越，就拥有了足够抵抗风险的能力，高PE也能转变为低PE。
总之，用好的价格，去买一个好的企业，基本上就会是一个成功的价值投资。
那么如果我们有一笔不断积累的财富（哪怕很少），也只需要选择好的企业，投资真正好的企业。投资并不是一件非常困难的事，找到好企业，并不是少数人的专利。真正伟大的企业，一定是公众的，能够让多数人参与和分享的。我们只需要买入持有它，让企业为我们持续创造价值和财富。但投资也是一项非常严肃的事情，我们要好好善待自己的财富，少参与泡沫型资产的投机活动。
资本市场是慷慨的，但它只惠及拥有智慧和善于利用他人智慧的人。我们的时间也是宝贵的，选择好正确的方向，时间才会是朋友。