$江苏神通(SZ002438)$ 中国核建连续三个涨停板，继续提高核电板块估值，神通估值明显低于同行业板块估值。（转发自闻天）

乏燃料具有很强的放射性，如果处置不当将引发难以估量的灾难。对于这个“魔鬼”，国际上有两种办法：一是永久禁锢在地下，二是“招安”部分可用之才。2020年中国乏燃料7000余吨，2025预计14000吨，目前国内仅具备乏燃料处理每年50吨每年的试验产能，首个大型200吨每年闭式处理厂尚在建设中，仅2020年缺口达30倍，2025年缺口60倍。法国乏燃料处理技术最先进，中法800吨每年的处理项目还在谈判，所以乏燃料处理设施建设迫在眉睫。面对乏燃料市场的井喷需求，神通已于6月份公布乏燃料后处理关键设备研发及产业化（二期）项目定增方案。

中核科技按营收主营与神通接近。江苏神通同样拥有军工资质，并且神通在核电领域核级蝶阀和核级球阀少数产品市占率90%，间接说明核电领域技术壁垒高于中核。中核19年营收12.5亿利润1.24亿，20年中报营收4.8亿利润2300万。神通19年营收13亿利润1.41亿，20年中报营收6.5亿，利润8500万。目前中核科技市值60亿，江苏神通55亿,两者对比中核除了有个好爸爸，估值较神通高出一倍。上周装修行业估值比亚厦股份低一倍的金螳螂出现补涨，神通能否也如愿迎来补涨？

阀门属于工业消耗品，每三到五年需要更换一次，目前石油价格总体趋下跌或者保持低位趋势，下游化工企业开工意愿增强。神通原有业务主要是维保服务，随着新上项目越来越多，需要的备品备件和维保服务将越来越多，假设传统业务迎来10%的增速。而核电领域又将带来二个增量：一是新建核电站重启，2020年开始每年4-6座核电站建设将为其带来3-5亿的增量业务。第二，乏燃料属于公司新开拓市场，2020年产能缺口30倍，公司今年接单3亿，仅两项业务将为公司带来7亿元的营收，保守估计江苏神通明年利润达4个亿，对比同行业明显低估。