情绪低落至冰点，感觉像大冬天洗了个冷水澡。当下的走势，对重仓光峰的来说，更应该不停的审视公司的基本面，思考光峰的估值底线在哪里。对个股来说，价值是衡量未来股价的唯一因素，科技行业变化尤其迅速，极致的下跌在宏观+行业+公司基本面好转之后，大概率会迎来双击式的上涨，由此记录一下光峰目前业务板块的现状。
光峰目前产生营收的业务板块有几个，影院 专业显示 家用核心器件 峰米 车载。目前稳定的是影院和专显，上升期是车载，相对拉跨的是C端和核心器件。
1.影院分为租赁和销售两种模式，去年营收5.2亿，净利润1.05亿。19年到24年，影院是受疫情影响相对严重的行业，中影的屏幕安装量在不断的提升，最新数据3万套，之所以营收没有翻倍增长，一个因素是平均单价下降比较多，另一个因素屏幕的播放时长比19年之前有所降低。LED大屏价格相对比较贵，需要继续大幅度降本，目前影响很有限。公司也在大力拓展海外影院业务，所以稳态下中影的利润在1-1.5亿是合理的。假设按23年利润给20倍估值，光峰占67.8%的股份，对应估值14.2亿
2.专显21年5亿，22年4.34亿，23年4.28亿。主要是商教萎缩，工程投影有所增加。这块儿23年没有披露毛利率，21和22年的毛利率都超过40%，工程投影比商教毛利率要高，按40%的1.71亿毛利润。23年在研项目有披露专显研发费用3165万。毛估专显这块有1亿左右的净利润。假设按15倍，对应估值15亿。
如果只算影院和专显，光峰的利润还是很可观的，2个亿左右的利润，30亿估值，至于高估还是低估，各有判断。之所以报表没有利润，一个是拉跨的峰米，一个是处于前期投入的车载。
3.峰米去年7.65亿营收，亏损1.88亿，占股40%，对应-7500万，考虑峰米目前现状，估值为0
4.家用核心器件，22年4亿出头营收，23年家用核心器件相比22年下滑1个亿左右营收，这块不及预期。李博解释是研发更新迭代速度慢，没跟上节奏。激光投影目前处于替代LED投影的前期阶段，坚果在去年发力比较猛。TO C市场受技术 产品 供应链 营销等多方位的影响，虽然极米市占率比较高，但目前格局还没稳定，主要还在光机技术路线之争。如果公司前五名客户中第二和第二是当贝 安可，2个加起来2.6亿的营收。公司的核心在核心器件，可能是目前主力发展车载，对客户赋能不够，实属不该。这块毛利率40%左右，假设3亿对应1.2亿毛利润。净利润假设10%，3000万。20倍估值，对应6亿
5.车载是目前投入最多的，去年创新投影光学应用(主要是车载和AR)研发投入9300多万。M9一季度4800万的营收，5000块一台算，二季度投影交付量应该在4万台左右，对应2亿营收。假设今年投影装机10万台，对应5亿营收。S9这个月开始量产，8月初上市即交付，交付即上量，预估下半年交付量在5-6万台。假设投影装机3万台，1.5亿收入。另外腾势Z9 GT SMART 5下半年都会陆续上市，投影灯目前没有得到市场验证，选标配未知，按1亿营收估算，今年估算车载有7.5亿的收入。
对于车载是否盈利，我有参加股东待会，公司的意思应该是今年落地的项目可以养活在手的7个定点+下半年待开发的定点。单个定点的毛利率肯定有保证的，而且毛利率处于爬升期。投影需要继续降本，下探到30万以下的车型，迭代开发2.0 3.0光机。激光大灯对比华为的像素大灯，有成本和技术的优势。
至于车载投影的必要性，提供3点思路 1.升降幕布+声盾技术，能够给后排带来极好的私密性，这点S9要优于M9 2.车载环绕式音响的投影体验，不输在家看投影 3.车内投影和家用投影是互为补充的，有可能未来有每天1-2小时在车内看投影而没有时间回家看投影，车内空间的娱乐性是未来的一个趋势
激光大灯属于车载重中之重，华为的百万像素大灯今年说是要上10款车。光峰需要在这块儿有更好的突破，比亚迪 理想 吉利 等车厂需要更积极的像华为系一样拥抱新技术。
按目前在手定点，明年单车载可以贡献10-15亿营收。按24年4倍PS，给30亿估值。
目前市净率2.47，公司账上有10亿+的现金。
AR 航空显示 机器人等都是公司努力的赛道。公司的主要逻辑是激光显示在各行各业的应用，车载也只是一个载体，当然是这两年最主要的方向。估值是玄学，70亿的光峰未来有无限的可能性。何况公司上市以来的股权激励价格都没有低于15.21的。
至于重仓的原因，1.光峰属于科技企业，虽然营收和利润没有爆发，但有影院和专显的基本盘，公司整体没有亏损，可以承担不断试错的风险 2.在A股整体市场里，李博算是一股清流。虽然去年员工平台等大家有所诟病，但李博个人是没有减持，没有质押的 3.最近几年影响报表利润的一个因素是员工股权激励的摊销，但目前的股价员工也一直套着 4.公司的激光显示技术可以拓展不同的赛道，家用 车载 都是其中一个
以上都是极端估值，结论是未来下跌有限，有目前和未来的基本盘支撑。至于目前的股价，短期资金说了算
