钢铁股超级周期，从四个角度看钢铁股
1.从基本面角度看钢铁股
2017年开年继续强化供给侧改革，政策力度超出市场预期。17年产能继续去化，叠加中频炉，我们预计17年全年将去掉在产产能近4000万吨，影响供给5%，供给端的收缩是比较确定的。对于需求，我们并不是很悲观，钢铁下游需求主要是地产和基建，从微观角度，目前一二线城市房地产库存处于偏紧水平，三四线近几年也一直在去库存，所以说我国房地产库存水平处于偏低水平，即使销售未来下滑，房地产新开工及投资也不会出现断崖式下滑，甚至会出现阶段性补库存，对于2017年基建也有亮点，比如PPP的数量和规模不断扩大，一带一路也将会带动一部分需求，汽车即使购置税效应减弱，但依然是存在绝对增量的，而供给端的下滑却是实实在在的，对于需求，最悲观预期看下滑2%，节奏是缓慢下滑然后走平，年末可能会有翘尾。
2.从微观结构角度看钢铁股
从整个基金的配置角度来看，基金在4季度对普钢板块的配置比例是0.27%，那么这个水平是远低于行业平均的配置水平，第四季度超配比例为-1%左右，另外，钢铁4季度基金配置增加了0.12%，说明现在有一些基金已经开始加仓钢铁板块，钢铁板块现在的微观结构是非常好的，向上的阻力是比较小的。
3.从DDM模型角度看钢铁股
从16年下半年以后利率就已经开始进入一个上升的周期，货币政策中性甚至偏紧；对于风险偏好，伴随着IPO加速，以及过去两年中小创大量的并购，到现在包括业绩承诺能否兑现，以及商誉减值等都抑制风险偏好的释放，归结起来DDM的分母未来是要变大的，这不同于2014年央行降息以来的利率下行期。在分母端变大的情况下，我认为市场风格开始已经由注重分母切换到企业盈利的确定性和是否超预期上，而钢铁企业在2016年的盈利恢复是比较好的，2017年随着供给端不断去化，钢铁均价将进一步上升，企业盈利进一步恢复甚至超预期的情况下，我认为钢铁板块存在重要配置价值。
4.从短期春季复工看钢铁股
我们一直在讲，看好2017年全年钢铁板块性的行情，其核心逻辑来源于供给侧改革带来的供给收缩，在这个大逻辑之下，需求的扰动将成为主导短期行情的核心要素，未来2-3个月面临的情况是南方及北方建筑行业的依次复工，这一季节性的供需错配将成为短期主导行情的主要因素，我们认为春季复工将会刺激需求增加，成为短期主导钢铁板块行情的催化剂。