我觉得澜起短期的问题就是，部分机构认为他是AI受损股，AI服务器将挤占普通服务器的预算，导致他受损。
但其实澜起现在赚钱的互连类芯片可以分为两部分：
一是起家的DDR内存接口芯片，在DDR4时代只有6亿美元，占个40%，这也是他为啥刚上市时也就17、18亿收入，基本到阶段性天花板了。但随着DDR5开始渗透，一方面RCD芯片ASP大幅增加（参考Rambus的说法，至少50%以上的增长）；另一方面需要增加三颗配套芯片（SPD、TS、PMIC）。所以这块的TAM有望增长到15-20亿美元，这个是已经在发生的事了，即使普通服务器不再增长，AI服务器里内存模组使用量是大幅增长的。这是他的基本盘。这块等DDR5完成渗透，做个20亿利润是可以预期的。
二是上市后布局的和AI相关的高性能运力芯片组合（PCIE Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC）。1、Retimer是和AI芯片高度线性挂钩的，他们今年Q1已经开始起量，按1季度15万颗正常上量，全年至少100万颗，这是充分收益AI的；2、MRCD/MDB也是为了服务AI和高性能计算的，相比HBM，MRDIMM更有性价比，预计在未来推理应用中会大量使用，未来潜在TAM有可能达到10-20亿美元；3、CKD是用在未来AI PC上的，内存速度达到6400MT/S就要用，这也是纯增量，和AI服务器预算没半毛钱关系；4、MXC是未来内存扩展和池化的核心芯片，潜力也很大，按照美光的模型，到2030，整个CXL市场超过200亿美元，这个占5%价值量也是10亿美元的赛道。
加起来，这4个新产品全是增量市场，都收益AI，潜在TAM超过30亿美元。只是今年才开始逐步起量，预计25-27才是增长高峰。
所以我觉得市场是完全错杀了澜起，但需要公司业绩逐步兑现，比如Q2至少单季度要超过3亿，新产品出货进一步提升等，才能打消市场顾虑。
另外，美股ALAB的3个产品线有2个是和澜起竞争，虽然他短期收入成长性很高，但我看海外券商预测，最乐观明年也才不到1亿美元净利润（还是Non GAAP），但他现在市值超过100亿美元。要么是A被高估，要么是澜起严重低估，拭目以待。