WILLIAM O'NEIL 在《如何在卖空中获利》为读者提供了详细的卖空交易系统。
我尝试以A股走势做出注解。
全书分文三章，第二章《卖空交易完全解析》是欧师卖空系统的理论总结，第三章《经典的卖空交易实例》是美股以往走势分析，第一章《怎样在合适的时机卖空》主要讲解为什么卖空及卖空交易的相关细节。
先从第二章《卖空交易完全解析》开始。（书中原文以斜体字表示）
所有好的卖空的想法都来自于一个非常优秀的买进计划。绝大部分在牛市表现好的股票也同样会成为随之而来的熊市中卖空的最好对象。
为什么牛市的好股票会成为熊市的卖空首选？这要从买入的资金属性说起，市场中不同类型的资金有各自的买入计划，在不同的时间和位置交易。
在牛市阶段，一只成功的股票......不论哪种，它们都是因为在产品、管理上有所创新，或者产业环境边货而进入一个新的成长周期的公司。机构投资者如共同基金和养老基金都开始注意这只股票。他们都开始吸纳这只股票，并在发展的黄金时期通过不断买进将股价推高......在股票走势的后期，华尔街的几个分析师很可能会提高他们对股价的语气，或者广播和平面妹替会把这只股票的股价成倍夸大.......这只股票达到了它的顶峰。
这就是股价周期的缩影，其中产业资本、社保基金、私募公募、中小投资者在不同阶段接力交易共同创造了大牛股。（关于市场资金接力的描述，彼得加伯在《泡沫的鼻祖》一书中有精彩描述）
为什么不能在同一时间买入？这是个好问题。简而言之是信息优势和风险偏好的不同。
机构和中小投资者之间有巨大的信息差，这种信息差通样存在于机构之间。看看近期的市场，从俄乌冲突到猪肉、锂矿板块，各种意见、观点纷纷扰扰，信息鸿沟无处不在。
其次是不同交易者承受的风险不同，所以才有左侧、右侧交易之分。
交易者的买入的时点和位置决定了他们面对价格回调的心态和行为。比如通常对技术性熊市的定义为“股指下跌超过20%”，为什么是20%并不重要，而20%的跌幅对于身处不同阶段的交易者来说就非常重要了。
而股价上行过程中的价格回撤通常超过30%，甚至达到50%，这个数据统计在欧奈尔多头策略《笑傲股市》一书中有详细统计。股价上行的初段和中段，接力资金的涌入很快推动价格新高。末段通常是中小散户居多、公募基金仓位90%的魔咒区附近，此时的价格回撤难以创出新高，出现一个危险的转势信号。
在这个时候，你应该密切关注这只股票，开始把它作为候选的卖空对象。在股价绝对峰值出现后的五到七个月甚至更长时间，股价出现两到四次越过50日移动均线的反弹出现后，卖空的大好时机和合适价位就出现在点3处。
现实中股价走势有诸多变化，欧师也提到：
有时会出现一些例外，但是很少有股票只有一次突破50日移动均线的反弹，也很少出现几次逼近但从未真正图片50日移动均线的反弹。
（例外的案例之一，2022年1月的$石大胜华(SH603026)$，详见融券交易跟踪-2022年第2周 跟踪标的）
你也许会问，你怎么知道哪次反弹是这只个股的最后一次反弹呢？说老实话，永远也没有人能肯定。关键是每一次突破50日移动均线的反弹都要结合大盘环境和某次特定反弹的性质来分析。
这种无法肯定正是市场的魅力所在，变化无常，每一秒都是全新的一秒，但会押着相同的韵脚。
但人总希望确定性，厌恶变化和不确定性。欧师提到：
成功的概率随着股价一次一次图片50日移动均线而增大，当然，有三到四次图片50日移动均线的股票卖空成功机率要比只有一到两次突破50日移动均线的大。如果你有机会精挑细选，那么一定药选择有三到四次或更多次突破50日移动均线的股票作为卖空对象。
要掌握卖空的技巧需要顽强的意志和不断的努力......你可能在同一只股票上徘徊踯躅多次，最后才能尝到甜头。在股价一泻千里之前抓住卖空机会，就能赚取20%到30%的利润。
20%的收益率不高，但放在熊市里就很宝贵了。