易方达张清华，想必很多朋友都有所了解，在偏债类基金这块张清华是市场的顶流，管理基金规模高达1400多亿。
而今天，我想聊聊这位顶流背后的男人——林森，看了林森所管理的偏股基金，发现他的业绩可太猛了。
01 林森简介
林森：硕士学历。自2007年1月至2012年4月任道富银行风险管理部风险管理经理、外汇利率交易部利率交易员；
自2012年4月至2015年2月任太平洋资产管理公司基金管理部基金经理；
2015年4月加入易方达基金管理有限公司，现任易方达旗下十余只基金的基金经理。而这其中，大部分的基金为偏债类的基金，只有少数几只为偏股型基金。
02 林森管理的偏股基金
易方达瑞程灵活配置混合A(003961)，林森于2017-01-26上任，在2018.6股票资产占比上升到80%以上。
易方达瑞程是林森管理时间最长的偏股型基金，所以今天重点分析这只基金。
1. 业绩持续优秀
2017.1任职以来，截至2021.11.11，4年多累计收益率272.29%。
从各个时间段来看，今年来，近1年，近2年，近3年都是名列前茅的优秀。
具体分年度来看，年度排名靠前。2017-2018两年排名一般，在50%左右。其余2019-2021这3年优秀，都在前20%。
2. 2021年年初回撤控制优秀
从成立以来基金最大回撤26.78%，出现在2018年10月，而18年是一个大熊市，很多基金在这一年回撤都超过了20%、30%。
比如刘彦辰的景顺长城新兴成长，18年最大回撤29.77%；谢治宇的兴全合润回撤28.72%；朱少醒的富国天惠回撤30%+。
这样对比下来，26.78%的最大回撤不算好但也不差。
但在今年年初“抱团股”行情结束的时候，最大回撤在10%左右，这个回撤控制是做的很好的。
3. 持仓较分散，换手率低
前10股票集中度基本维持在45%左右，不是特别集中（比如前十占比70%），但也不是特别的分散（比如前十占比只有25%），属于较为分散的持仓风格。
具体到行业配置方面，下图可以看出每一个时期有着不同的行业偏好，而且往往会配置很多，也就是说对自己看好的行业会做超配。
比如17年三季度配置金融达到45.9%；17年四季度配置材料达到70.75%；18年三季度配置信息技术66.96%；20年二季度配可选消费29.72%。
从17年以来，换手率常年保持在120%左右。最低21.85%，最高202.68%，恰恰今年中报更新的数据，这也说明今年上半年基金的调仓相比以往是比较频繁的。
再结合年初大跌时良好的回撤结果，今年排名优秀的业绩，可以证明这些调仓动作是有效的。
4. 持有个股估值均衡
持仓PE在31倍左右，不像价值型基金经理那样持仓PE只有10多倍，也不像成长型基金经理那样持仓PE50.60倍的。
我理解，林森的权益投资风格是价值成长这种偏于均衡的类型，而这一点在下一篇的年报分析文章里也能得到证实。
5. 管理总规模大，但权益规模百亿左右
公开信息可以查到当前林森大佬管理规模是855.42亿，也是接近千亿了，总的规模是很大。
但是这里面大部分是偏债和固收+类的产品，比如易方达裕祥（559.86亿），这里面最多只有20%的权益仓位。
做个简单的测试，把固收+类的基金规模乘个20%，再加上易方达瑞程、易方达新收益的规模，大致的权益类投资规模在两百亿左右。
具体到易方达瑞程，规模稳步上升，从2019年9月到现在，每个季度规模都是正增长，1.45亿到了26.94亿元，增长18倍，这其中份额增长6.6倍。
一只被大家一直买买买的基金。
6. 机构占比高，原为机构定制产品
看持有人结构会发现，易方达瑞程的机构持有人占比很高，一度达到了100%，直到今年机构持有人比例都在90%以上。
究其原因瑞程一开始是机构定制产品，只有机构客户能买。而最近一两年开始在第三方的基金销售平台放开购买入口了，由此带来了规模和个人持有比例的增长。
7. 费率实惠
易方达瑞程属于主动管理型基金，管理费率一年只要0.6%，只是其他主动管理型1.5%费率的四成，费率很实惠，而且业绩还十分优秀。
03 小结
总的来讲，林森属于是“股债双全”的宝藏基金经理，自己所管理的偏债类、偏股类基金在市场都是名列前茅的。
而他的偏股类基金代表作“易方达瑞程”，历史业绩优秀，21年初的大跌回撤控制也好。
在持仓方面较为分散，换手率较低，对看好的行业会有更多的配置，整体持仓PE在31倍左右，属于是价值成长风格的基金经理。
目前总规模800多亿，权益类规模200多亿，而且规模还在持续的放大中，这点从好的来讲是市场的认可，从坏的来讲会增加基金经理做超额收益的难度。
特别是易方达瑞程近期个人投资者也可购买，购买费率方面相较于其它主动基金有很大的优势。
如果对于规模不太介意，或许林森的易方达瑞程，是一个好的投资标的。
当然，这篇仅是从基金数据方面做了分析，不够全面。
下一篇我将更深一层，从年报来分析基金经理的投资理念、风格，而这才是我们购买主动基金更重要的信息。
毕竟，认可基金经理的投资理念再购买，也能让投资者拿的更久，陪伴更长。
over~
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