$应用光电(AAOI)$$Acacia通讯(ACIA)$  成本优势的背后是规模效应。AAOI从40G转100G的过程当中必然会经历规模效应弱化成本上升的阵痛。未来的增长先减缓是确定的，能不能再提速取决于超大客户的订单情况和竞争格局。转型期过去之后，各种竞争对手也会冒出来，竞争导致毛利率不升反降也是可能的。

需要指出的是，光通信行业和液晶行业类似，也存在着比较明显的库存周期，技术世代和投资周期。按照光变的记载，逆周期投资扩张是液晶行业后来者居上的竞争法门，主动大规模投入下个世代的技术研发并扩大产能才能保持住竞争力。

从这个角度看，ACIA的财报出现过山车式的大起大落就一点都不奇怪了。AAOI如果步ACIA后尘，我也不会意外。

成本优势和专利技术是这个行业的主要护城河。而成本优势又更多的来自规模效应。在周期性的起起伏伏中，寻找产能最强，技术领先的公司进行逆周期的投资可能是一个不错的思路。