【企业研究——汤臣倍健】微观层面，我选择投资标的的主要分析框架，可以简单概括为选“三好学生”，即好的投资标的=好行业+好企业+好价格。不喜欢长篇大论，下面就从这三个层面，简单把对汤臣倍健的主要观点说一下：
1.好行业
保健品行业无论在什么时候在哪个国家，无疑都是永远的朝阳行业，所以说也是投资最好的赛道之一。尤其是在中国，目前人们对保健品的接受度和消费水平，与欧美等发达国家还有非常大的差距，随着人们经济水平的提高和自身预防保健意识的增强，保健品行业的发展空间无疑是非常巨大的，发展前景也是非常好的。而汤臣倍健就占据了这个非常好的投资赛道，并且在这个赛道中处于绝对的龙头位置，依然占据了先发位置和先发优势，从这个角度讲，汤臣倍健未来应该有比较大的发展前景。
2.好企业
汤臣倍健管理层水平和能力还是比较强的，尤其是打造大单品的能力。上市十年来，坚持聚焦保健品行业，成功打造了多个大单品，使业绩能够保持较长时间持续稳定高速增长，在整个保健品行业有相当的实力和竞争优势，这是汤臣倍健可以称得上好企业的亮点。
当然，汤臣倍健还需要重点分析研究观察的，主要有两点：（1）汤臣倍健的品牌力较弱，远远弱于渠道，是未来长期持续稳定健康发展的一个短板，需要去长时间下大力气慢慢补上。
（2）汤臣倍健企业文化和管理层的瑕疵和疑点，这也是目前投资汤臣倍健的最大的风险所在。否则，皮之不存，毛将焉附？
我们投资分析研究任何公司，尤其是目前中国的上市公司，必须以怀疑一切的眼光来审视。对重大问题有疑点的，经过深入研究仍不能排除的，宁可错杀，也不可放过！宁可错过，也不可做错！坚决实行一票否决，这是我的非常重要的一项投资原则。这和对企业家的包容宽容，不是一个层面的问题，所以不能混淆。
尤其是公司关于收购LSG的解释，收购前和收购后貌似有逻辑不一致的地方，许多做法也有违商业常识，不是简简单单几次说明就可以洗清自己的。当然现在也没有确凿的证据，可以说管理层就是有问题。但却不能不使我们对汤臣倍健的企业文化和管理层诚信及对股东的忠诚度打个问号。所以说，对这个问题还是一切从疑，密切跟踪研究为上。这也是我们今后相当长时间内分析研究跟踪汤臣倍健的重中之重。
3.好价格
汤臣倍健已经有比较长的时间或者时间段，PE处于20倍左右的合理估值区间，近两三年内也曾有多次，其估值出现明显的低估机会，正是因为上述对于汤臣倍健企业文化和管理层的重大疑惑不能消除，致使长期关注研究跟踪汤臣倍健的我也只能坐失这一投资机会。
至于上述三个方面更具体的事实数据和投资小逻辑，你可以从公司的年报、相关的研究报告和新闻报道等等方面自行搜集填充，使自己对汤臣倍健的相关认识更具体更丰满，整个投资逻辑的链条也更完整。
需要说明的是，投资是非常个性化的事情，必须根据自己的投资体系进行分析研究决策，方能行稳致远，笑傲江湖。
以上纯属一己之见，仅供参考。据此入市，风险自负。
最后，谢谢你的大红包！