10月29日晚间，中国平安发布1100亿元巨额回购计划，震惊市场。公司法修订案后，A股回购风潮已经形成。
下一个巨额回购的是哪个公司？
女侠从现金流角度先初步删选出具备“回购”的上市公司，在此基础上，从货币资金额度、股权质押比例、估值三个角度梳理，看哪些公司位于前列。
2018回购金额已创新高
截至10月29日，2018年A股已经发生821笔回购，涉及400多家公司，总金额达298.6亿元，规模超过过去三年之和。由于之前上市公司回购多有障碍。此次公司法修订针对现存回购制度三大短板进行补足：回购情形规定不足；程序要求不尽合理；库存股制度缺失。修订后，回购限制、障碍得以清除，可以预测接下来上市公司回购的案例会越来越多，总金额会越来越大。
前一段时期，美股持续走牛，有人说回购起到了重要作用。今年上半年美国上市公司累计回购了逾6700亿美元股票，回购规模已超过2017年全年创下的5300亿美元纪录，再创历史新高。目前，A股估值在历史低位，这与美股有根本不同，分析师认为，A股回购潮的产生将有力助推估值重回合理轨道。
18%公司潜在回购能力较好
本次披露千亿回购计划的中国平安，其实施回购的财务基础即是拥有较多的货币资金。2018年中报显示，其货币资金扣除短期借款为4295亿元。
从现金流角度来说，企业自由现金流为正，表明企业有潜力拿出真金白银进行回购。在2017年年报、2018年中报连续两个报告期，有662家上市公司自有现金流大于零，具备初步的回购能力，约占总上市公司数量的18.6%。其中，有36家公司现金流庞大，货币资金扣除短期借款在百亿元以上。这些公司或者为大型央企，如中国石化、中国石油；或者为大型的消费类上市公司，如贵州茅台、五粮液、伊利股份；也有券商如申万宏源、海通证券；制造业如格力电器、美的集团等。
根据2017年年报、2018年中报的综合情况，现金流较好的公司从所分布的行业看，较多的属于资本货物（17%）；其次是材料（12%）；制药（8%）、技术硬件与设备（8%）、消费品(6%)紧随其后。
质押比较较高的公司
充裕的现金流仅仅说明了企业具备回购的能力，但企业是否有动力去回购，则是另外一个维度的事情。由于回购减少了市场中流通股的数量与比例，在短期内有助于提振股价。因此，股权质押比例较高的上市公司，又具备支付能力，成为回购案例的重要场景。
虽然市场各方都在努力化解股权质押爆仓风险，但股价回升远离穿仓线，是最好的选择。Wind发现，市场中步伐上市公司“钱多”，而股权质押比例较高的公司。巨人网络不久前已经发布了回购计划。
这些潜在公司估值已经是最低
估值也是影响上市公司是否回购的重要因素。Wind统计发现，在现金流尚可的600多家上市公司中，有50家公司估值已经是历史最低水平。由于回购方面的法律条款已经限制较少，市场人士认为，上市公司不满意市场估值，回购股票表明态度将是一种重要场景。前不久，陕西煤业发布50亿元回购计划，即是此种情况；另外，上市公司利用市场估值低的条件，回购股票用作员工股权激励，也是可能性极大的场景。
文中提及个股只是代表投资风险较小，不代表股价一定会涨，女侠希望每位股友不要断章取义，只是从资料中补充自己没考虑到的点，具体情况还需要多方面自己总结，也许自己把握的一个独到细节都最终能成为影响股价走向的引火线。
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