二马要挑的股票，你觉得是成长股还是价值股，10%的增长率成长股是算不上的，充其量是价值成长股或者干脆是价值股，那么分红率不会太低，不用太高增长，不分红还能干嘛，所以先假设留存收益率RR 50%，拉条红线，当然这个是假设，你可以调高或者调低。如果股息率10%， 红利1元，股价10元，那么每股盈利就是红利的2倍，2元，所以市盈率PE在10倍左右。ROE是倒推的。因为根据留存收益和成长率的公式，g= RR*ROE, g=10%, RR=50%， 那么ROE基本就在20%左右。巴菲特最喜欢用这个公式。推导过程也非常简单。P=A*ROE, P 为当期净利润，A为上期末的净资产，ROE为当期的，假设不变。把当期的这个公式和下期的这个公式相减，然后等式两边同除以上期的P，即可得出。20%的ROE不算很低了，长期稳定在20%以上不容易的，最好还要在提升期。当然要注意这个利润是内在增长的，最好不要是并购或者营业外收益占大头的，同时公司的资产负债率不要太高，因为根据杜邦拆解，ROE最后一个因子是杠杆率。像银行地产都用了极高的杠杆，在周期下降或者利率高企的阶段，是比较危险的。所以我基本看ROIC。