从美国历史数据看，风格切换也是有周期的，大盘指数sp500和小盘指数russell2000的历史绝对收益相差并不是特别巨大。80年代初小盘股显著跑赢大盘股，80年代中后期大盘股碾压小盘股，90年代初小盘股碾压大盘股，90年代后期大盘股碾压小盘股，2000年后的头15年小盘股碾压大盘股，过去6年大盘股碾压小盘股。

一定要区分的话就是经济衰退震荡过后的修复期小盘股明显跑赢大盘股，经济扩张的中后期大盘股明显跑赢小盘股。原因是小公司船小好调头，业绩弹性大，所以前面走的快。大公司调整慢，但是一旦完成调整之后后劲足，所以后面爆发力强。这个不以资金属性决定，没有机构可以抗衡经济周期。