$伊利股份(SH600887)$ 券商关于乳业的1-4月研报发布了，总体来说液态奶营收下降，核心业务盈利增长，得益于原料奶降价，由于原料奶降价至3.4元，上游奶牛场去产能造成生物资产减值等等，影响投资上游奶牛场的下游乳企的利润。结论：整个乳业周期还未触底，还需等待。
券商研报也代表了大多数机构观点：目前乳业股处于估值历史低位，今后有望修复，但是需要等到整个乳业去产能周期结束。
常温奶已经形成双寡头控局，目前各大乳企都注意控制费用，价格战程度减弱，均保持克制。
我的看法：真是下游乳企 尤其是乳业双雄在日子好过的时候满脑子想的都是扩张，高溢价收购上游奶牛场，在资本的推动下上游奶牛场快速膨胀，仅仅20个月就将原料奶从紧平衡干成严重过剩？如今上游奶牛场股价下跌80-90%，给乳业双雄留下巨大的商誉减值压力，还得分担生物资产减值及奶牛场经营亏损的负担。
当初潘刚不去高价收购奶牛场，而是拿钱回购股票注销，股价也不至于阴跌三年。
美团就是三个月内连续回购股票，将股价从60元买回到120元。
好消息是：西部牧业公布四月生鲜乳产量减少10.46%，去产能加速了。
本月已经公布的奶牛存栏量的陕西省，奶牛存栏量在减少，每头奶牛的日亏损金额在增加，饲料在降价，这些信息都说明市场在倒逼上游奶牛场去产能，随着每头奶牛日亏损金额增加，上游奶牛场卖出奶牛的数量会增长，真是上游奶牛场在加速出清过剩产能，造成牛肉降价，奶牛场的生物资产减值增加的恶性循环。