而同期300等权指数根本没有什么波动。
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这种突然的暴涨暴跌就是流动性不佳导致的。
ETF可以买卖也可以申赎。买卖跟股票一样,按照市价买卖;申赎则需要几十万不等的金额起,按照ETF净值申赎。如果ETF规模比较大,买卖它的人也会比较多。如果ETF的市价相对净值出现了较大的折价,那我们可以低价买入ETF,然后高价赎回;如果ETF的市价相对净值出现了较大的溢价,那我们可以按较低的净值申购ETF,按较高的市价卖出。ETF的这种套利机制,保证了其交易价格与其净值不会偏离太多。
但是这样做的前提是ETF流动性较好,否则是无法较大金额买卖的。很多ETF一天成交量只有几百元甚至0元,这种套利机制就失效了。卖出或买入1000元就可以让这些流动性很差的ETF出现暴涨暴跌,价格相对净值出现较大幅度的折价或溢价。
场外基金的流动性问题一般不大。场外基金采用申购赎回来交易,只要一次性申购赎回的金额不是十分巨大,一般场外基金都可以承受。
场内基金则需要考虑流动性的问题。一般来说,日成交量小于100万的ETF我们还是最好避开,非要买的话也必须注意价格是否在净值附近。
常见的ETF,像H股ETF510900、50ETF510050等流动性都不错,成交量上亿,套利机器人有很多,基本不用担心。
总结
流动性是一个非常重要,但日常我们几乎不会注意到的一个方面。投资指数基金,一般来说投资ETF基金需要注意回避成交量较低的品种。
流动性不好有时候也不是坏事,分级A的轮动策略很多时候也是建立在流动性的基础上,大额的申购分拆导致分级A短期卖出大幅增加,使一部分分级A的价格下滑,收益率明显高于其他品种。买入后等待收益率回归,收益也会不错。
指数基金低估值的时候,也是市场整体流动性最差的时候。低估值往往出现在熊市,像最近A股成交量接近谷底,估值也处于较低区域。低估值的时候买入,会为市场注入一定的流动性,理论上可以获得市场先生的“奖励”。这也是从另一个去理解低估值投资的角度。
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