［6月24日]第2425期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，还在5.6星。
今天大小盘股分化比较厉害。
大盘股下跌较少。市值规模最大的A50指数，上涨0.14%。
但小微盘股下跌较多。
中证2000下跌4.02%，微盘股指数下跌4.34%。
短期里市场形成了“越大越强，越小越弱”的趋势。
跟去年刚好相反。
港股上午也下跌，不过到快收盘的时候反弹，全天下来波动不大。
1.年初1月份下跌到5.9星，以及最近的下跌，原因都相同，都是小微盘股短期大跌引起的。
在二季度，
平均市值规模最大的A50指数，上涨2.48%。
大盘股代表指数沪深300，微跌1.72%。
但微盘股代表指数中证2000，二季度下跌15.24%。
更小的一批微盘股，二季度下跌15.99%。
小微盘股下跌较多，还是跟退市新规有关。
前段时间退市新规，拓宽了退市股票的类型。
（1）交易类退市。例如主板上市公司，市值低于5亿，股票成交量连续120个交易日低于500万股，或者股票单价低于1元等。
（2）财务类退市。例如亏损且营业收入低于3亿元等。
（3）规范类退市。公司治理不太规范，例如上市公司控制权无序争夺。
（4）违法类退市。重大违法、造假等。
其中，市值较低、股价较低、成交量较低的股票退市，
这是最近市场比较担心的。
比如说微盘股指数，里面很多成分股的市值规模只有几亿。
如果短期下跌，市值规模变小，就有可能触发退市。
投资者担心下，对这些股票卖出，引发股价进一步下跌，形成短期的循环。
这种担心甚至也延伸到了可转债领域。
部分有退市风险的股票，对应可转债的价格也大幅下跌，从90多元跌到70多元。
2.对于投资指数基金或者组合的投资者来说，退市新规没有太多实质性影响。
（1）以主动优选为例，组合中大多数的股票，都是沪深300、中证500等的成分股。
大中盘股为主。
这些股票平均市值规模达到几百亿。远高于退市新规的要求。
同时组合对上市公司的盈利能力也有要求，重仓股的平均ROE，也就是净资产收益率在百分之十几。
盈利也比较稳定。
（2）对300、500、1000等主流指数来说，退市新规也很少会影响到这批平均规模在百亿以上级别的上市公司。
最近的波动也主要是短期情绪影响。
最近在A50等超大盘股指数上已经稳定，后面300、500等指数也会逐渐稳定。这几个指数估值也会回归。
反而最近的波动，会给一些被错杀的品种，带来一些短期机会。后面组合也会考虑通过调仓捕捉一些类似机会。
其他的公募基金，大多数也是大中盘股为主的。
公募基金中投资小微盘股的品种比较少。私募基金中会有一些。
3.所以最近虽然大盘有波动，但组合、300等指数的波动比大盘要小不少。
如果自己投资微盘股个股、投资了挂钩微盘股的私募基金，那就要谨慎一些。
未来如果退市新规执行力度不变，坚定要让一批微盘股退市的话，那短期里微盘股还有可能继续出现波动。
但从整体上，增加退市机制，对A股长期有好处。
这也是很多投资者一直在呼吁的。
让一批炒小炒差的股票退出，资金更多的集中在头部和优质公司上。
只是这个刮骨疗伤会有阵痛。
