［6月20日]第2423期指数估值
今天大盘整体下跌，到收盘的时候，摸到5.6星。
红利等部分价值风格微涨。
港股红利连续上涨。
而中小盘、地产行业下跌较多。
地产指数成为过去几年，A股高位回撤幅度最大的行业指数，总回撤达到75%。
地产指数不少股票处于亏损或者负债过高的状态，
也不容易被选入常见的宽基指数或组合基金底层。
1.今年以来的业绩分化比较厉害。
年初至6月19日，
沪深300、A50等大盘股指数微涨。
红利、价值是几类策略指数中表现最强的。
背后有两方面的原因
（1）机构投资者加仓。
例如年初中央汇金等国家队，买入了几千亿的沪深300等指数基金。
今年也新成立了一批A50指数基金，对应资金也流入大盘股。
（2）利率下降，带动长期资金流入红利类品种
特别是保险资金。
目前长期纯债利率较低。
人民币30年期、50年期国债，也只有2.5%上下的利息收益率。
但红利指数，还有不少有4-5%以上的股息率。
其中港股红利在年初的时候估值比A股红利更低。
部分保险等资金也把一些长期债券的配置，挪到红利类品种上。
带动红利指数上涨。
短期里，A股大盘+价值风格比较强势。
咱们投顾组合中也有不少大盘+价值风格品种，今年几个投顾组合整体也是上涨。
2.但是小微盘股还是下跌重灾区。
今年以来，A股5000多只股票，中位数跌幅也有20%以上。
而规模最小的2000只股票，加起来在A股比例也不到10%。
所以出现了几千只股票下跌，但主流指数没怎么跌的情况。
其实是因为小微盘股虽然数量多，但总规模不大。
小微盘股今年出现两波下跌
（1）因为挂钩小微盘股的衍生品敲入、杠杆爆仓、基金清盘等情况，导致1月份大跌。
1月一个月时间里，微盘股指数腰斩。
（2）最近小微盘股又出现一波回调。
主要是市场担心退市新规等的影响。
退市新规拓宽了有可能退市的范围
·交易类退市。例如市值过小、股票单价较低、成交量较低。
·财务类退市。例如亏损且营业收入较低。
·规范类退市。公司治理不太规范
·违法类退市。有重大违法事项。
其中1、2对一批微盘股来说，更容易触发。
3.退市新规对咱们投资的基金组合等，影响很小。
组合对上市公司的规模、盈利能力都有要求，组合底层股票的平均ROE也是百分之十几。
盈利稳定的公司不容易触发退市。
对300、500等主流指数基金，影响也不大。
最近两个月，沪深300、以及主动优选、指数增强等组合，其实波动只有百分之几，幅度远小于5000多只股票的中位数。
并没有受太大影响。
但是对个股投资来说，未来确实是会有一批小微盘股，达不到上市条件，从市场退出。
退市股票，可能在短短几天里，市值就蒸发80%以上。
届时可能会看到，A股主流指数没有太大波动，但个股血流成河。
从小微盘股上释放出来的资金，也会有一部分回流到大盘股上。
对微盘个股、亏损公司，要更谨慎。
采用类似投资策略的产品，也要谨慎。
