［3月28日]第2367期指数估值
今天大盘整体上涨，截止到收盘，还是在5.4星。
昨天比较低迷的小微盘股，今天反弹也多。
大盘股也整体上涨。
这几天比较抗跌的价值风格，今天比较低迷。
成长风格、港股比较强势。
不同风格还是经常出现轮动。盈亏同源～
1.有朋友问，在熊市里，坚持下来的投资者有多少呢？
这个比例并不多。
熊市持续时间越长，坚持下来的人越少。坚持不下来才是大多数。
这里有几个参考数据
（1）第一个数据是《权益类基金投资者盈利洞察报告》里的。
投资A股权益基金，也就是股票基金的投资者，坚持持有3年以上的，比例只有11%上下。
这个数据最精准。
（2）第二个数据是咱们牛熊市信号板里，挑选的成长、价值、均衡等风格的规模最大的有代表性的基金。
这批主动基金，规模相对21年的时候，普遍缩水了一半到三分之二。
考虑到其中每年还有一些新投资者申购，意味着老投资者留下的比例会更低，可能也只有10-20%上下。
（3）第三个数据则是来自日股。
80年代的时候，日股的散户比例不低于现在的A股（2023年A股散户比例大约43%）。
经过了漫长熊市煎熬后，日股散户投资者比例只有约17%上下了。
换句话说，有6成以上的日股散户也退出了市场。
所以这一轮日股的上涨，其实日本散户享受到的并不多。
美股也经历过类似过程。
总体上，面对股票市场的波动，能坚持下来的个人投资者，始终是少数。
2.但是股份并不会消失。
散户退出后的股份，逐渐转移到了机构投资者手中。
（1）像日股在2008-2012年5星级阶段，最大的净买入投资者是日本央行。
（2）这两年A股下跌之后，散户是净赎回的，意味着在熊市底部割肉的人多。
但机构加仓了很多。
今年一季度，机构加仓指数基金的金额就达到了几千亿。其中不少是中央汇金、寿险等的大机构。
等到牛市的时候，可能就反过来了，到时候机构会减仓，散户会追涨买入的多。
不是说所有的机构都能做到逆势投资，也有追涨杀跌、判断错的机构。
例如今年有的私募基金就因为下跌接近清盘线，被迫在底部减少股票比例，导致这轮反弹没跟上。
但其中一些聪明的机构，投资行为还是很明显是逆势的：
跌出机会的时候就买入；上涨到一定程度会减少买入甚至会做止盈。
3.不管是哪个市场，坚持下来的散户都是少数。
但仍然会有一部分投资者，最终能做到在市场上低估买入、耐心持有。
螺丝钉希望帮更多的朋友，成为这一小部分。
像主动优选、指数增强组合的投资者，到现在2年多，留存率大约是7成多。
意味着目前有70%以上的投资者坚持下来。
等到3年的时候，估计留存率在6-7成上下，会远高于「权益基金坚持3年只有11%」的市场平均水平。
并且每次市场下跌，反而是投资者投入最多的阶段；当市场上涨的时候，投资者的投入反而会减少。
呈现明显的逆势投资的特征。其中超过8成的投资者，在熊市底部有过加仓或者定投的动作。
这也会逐渐让持仓的平均成本降低。
这也是螺丝钉希望帮助大家做到的。
