［3月18日]第2358期指数估值 #螺丝钉估值# 今天大盘继续上涨，截止到收盘，大盘回到了5.3星级。
今天大中小盘股也都上涨。 小盘股上涨略高一些。
价值风格相对低迷，红利指数微跌。 成长风格强势，创业板在1月底2月初创下市净率估值新低，之后反弹近30%。 目前创业板也回到正常偏低的估值。
其他品种微涨微跌，波动不大。
上周五收盘后，也出来了一些利好的政策。 其中有几个比较重要的方向。 例如限制过度融资、鼓励分红/回购等等。 最近也确实有不少上市公司，大幅提高分红比例和分红金额。
1.鼓励高分红，是否可以提振A股呢？ 先说下结论，是可以的。
螺丝钉去年翻译了两本书。 一本是刚刚上市的《万亿指数》。 另一本是关于全球资产配置的经典书籍。 后者已经交稿，不过出版要到下半年了。
在翻译这本书的时候，就提到了一个经典的，提振股票市场估值的方法：提高分红。
原理，来自于「戈登股利增长模型」。
这个模型是罗杰·戈登（Roger Gordon）于1962年提出的。 底层逻辑，是认为股票资产的回报，长期取决于现金流，即分红。
P=d/（r-g）
其中，P是推导出来的合理股价。 g是分红增长率。r是折现率。d是现金分红的金额。 股价等于分红除以折现率减分红增长率之差。
2.举个例子，假设分红是每股5元，折现率是10%，分红增长率是每年5%， 那么股价计算出来应该等于每股100元。
折现率通常一段时间里不变。 换句话说，提振股价，有两种方式： 提高分红的金额，或者提高分红增长率。
而分红是盈利的一部分，分红增长率提高，意味着企业赚钱的速度要提高。
在经济低迷的阶段，提高企业赚钱的速度，其实比较难。 在疫情之后的这两年，A股上市公司整体的盈利没有太大变化，盈利没有下跌，但也谈不上增长。
当下更现实的方法，是让企业提高分红金额。 即：盈利不增长不要紧，提高分红比例，进而提高分红金额。
例如之前每年赚10亿，分红2亿，分红比例20%。 现在每年赚10亿，没增长不要紧，分红4亿，分红比例40%。
这样仍然可以提振股价的。 所以这些政策，对当前的A股来说，确实是可行之道。
当然，提振股价的方式也不仅仅是分红。 回购也是一种方式。例如巴菲特的伯克希尔就几乎不分红，走的是回购的方式。 回购也是最近鼓励的方向。
3.这样做的也不仅仅是A股。 像日股，一直到2020-2022年，日股仍然有大量的股票，估值低于1倍市净率，也就是所谓的破净股。
东京交易所，督促这些破净股对有关改进政策和具体措施进行披露，否则就有可能被退市。 其实方法很明确：改善盈利增长，或者提高分红/回购金额。 在实施之后，日股破净股数量大幅减少。也推动日股从2020-2022年的低位走出来。
类似这样的利好，也可以用在A股上。 在底部密集出现利好政策，也是熊市的特点。
