［9月7日]第2233期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，还是在5.1星级。
红利、银行等价值风格上涨。
中小盘、成长风格下跌较多。
最近全球股票市场都出现回落。
本周以来A股中证全指下跌0.6%，同期全球股票市场下跌1.2%。
原因是美股10年期国债收益率最近提升，带来利率和汇率波动。
过去两年，人民币相对美元升值的阶段，往往港股、A股就容易遇到上涨。
例如22年10月到23年1月， 汇率短期升值10%。
反之，则通常下跌。
例如今年1月到6月，汇率短期回调约8%。
同期中证全指回调8%，恒生指数回调20%。
1.有朋友问，像经济低迷，那上市公司还能盈利么？
其实任何一个时刻都是一部分公司赚钱，一部分公司不赚钱。
有一个类似的问题：在经济比较火热的阶段，所有的公司都能赚钱么？
其实不是，经济再火热，照样有公司经营不善破产倒闭。
反过来，不管经济如何，也总有一批公司是赚钱的。
像最近，上市公司二季报更新完毕。
今年2季度，大盘股，例如沪深300、大盘成长风格的创业板，盈利同比是增长的。
但是中小盘，例如中证500，盈利同比下降13%；中证1000，盈利同比下降超30%。
中小型公司抗经济周期的能力弱一些。
2.同时，经济本身有周期性。
有的年份增长速度快，有的年份增长速度慢。
如果经济比较火热，往往市场也不太便宜。
换句话说，
·在经济比较火热的阶段，赚钱公司的比例高，但此时市场往往估值不太便宜。
·在经济比较低迷的阶段，赚钱公司的比例低（不过仍然可以找到一批公司盈利），此时市场估值相对便宜。
如果能以低估买入盈利增长的公司，那就是熊市比较好的投资机会了。
3.从长期来看，上市公司作为一个整体，盈利还是会增长。
为什么呢？
盈利增长的核心来源，是创新。
熊彼特提出过五种创新的方法
（1）采用一种新的产品，或者给一种老产品赋予新的特性
（2）采用一种新的生产方法
（3）开辟一个新的市场，这个市场以前可能存在也可能不存在。
（4）采用一种新的原材料，或者原材料或半成品的新的供应来源，同样不管这种供应来源是已经存在的，还是第一次创造出来的。
（5）实现一种新的商业组合，形成或打破一种垄断。
如果企业没有创新，做的跟其他竞争对手相同。
那企业通常盈利水平也会比较低，ROE是行业平均水平，甚至更低。
赚的是市场给的一份“辛苦钱”，可以解决温饱，但也谈不上超额收益。
创新也不是没有风险的，甚至要付出比较大的试错成本。
像最近比较火的华为mate 60，瑞幸的“酱香拿铁”。
或许未来有的成功，有的失败，但最终，会有那么一部分企业，成功的实现了创新。
最终实现了盈利的大幅增长。
这也是创业和投资的魅力。
人类作为一个整体，永远不会躺平。
竞争，会带来压力。
在一次次的试错、创新中，找到新的出路，逐渐发展起来～
