螺丝钉经常看到市场上涨之后，会有一些朋友问，A股是不是进入慢牛市场了呢？
其实A股很难有慢牛，这是它的自身特点决定的。
A股在很长时间里，都是大涨大跌为主的，波动会比较剧烈。
这跟A股交易中以散户为主的结构有关系。
A股的散户
A股的波动率，在全世界都是比较高的。
A股的波动比美股市场高1-2倍，也高于很多其他股票市场的波动。
波动率大的直观体现，就是大涨大跌。
也就是说，同样持有指数基金10年，期间A股遇到的涨跌幅，可能是其他股票市场的数倍。
为啥呢？
其实，正因为散户的追涨杀跌，才导致了这种情况的出现。
目前A股股民的真实数量，大约是一亿多。
但实际上，这其中有很多是僵尸账户，真实进行交易的账户大约是3000万左右，熊市还会更少。
还有十几亿人，连账户都没有，也压根没有配置过股票资产。
每一轮牛市，都会有一批人开通新的账户，进入市场中。这也就是俗称的「新的韭菜」，他们会重复过去的老韭菜犯下的错误。
这些散户买卖很活跃，很容易受到市场波动的影响，追涨杀跌也非常严重。
像2017年，A股散户贡献了全市场交易量的82%，机构仅贡献了全部交易量的15%。目前的A股，散户仍然是交易的绝对主力。
在市场大涨大跌的时候，打开一些股票、基金论坛，看看下面的留言就能很直观的感受到这种「散户特别容易追涨杀跌」特征。
再例如2018年，A股刚经历了历史第二高的单年下跌。但紧接着的2019年一季度，A股又短期大涨，涨幅堪比2007年牛市和2015年牛市。
所以很明显，很长一段时间里，A股仍然会延续暴涨暴跌的特性。
A股的投资特点
不过，反过来我们也可以推断，如果散户在交易中的比例降低，而机构的比例提升，那A股的波动会逐渐减少。
但是这需要很长的时间，散户交易量的占比才会降低下来。
所以A股最近一两轮牛熊市，还是不会有慢牛的，大涨大跌还是A股的主要特点。
比如像2007年或者2015年就属于快牛，短期里大幅上涨，A股出现这种牛市的概率还是会更大一些。
这种情况下，会有几个衍生出来的特点：
▼大涨大跌，我们不会缺少投资机会
长期投资通常是缺钱，而不是缺少投资机会，所以我们只需要耐心等待就好。
不用担心市场短期涨上去之后，没得买。
▼我们需要有耐心
如何能做到耐心等待呢？
那就需要我们做好投资计划，避免情绪受到市场大涨大跌的影响。
▼定投的方式，非常适合A股的特性
定投可以帮助我们在下跌的时候摊低成本，也很适合A股波动大的特点。
大涨大跌的市场，对有经验的投资者，是很有利的。
A股波动终将降低
不过A股这种高波动的特点，也不会一直延续。
一方面，韭菜是不可再生资源。
因为一个市场里，散户投资者的数量是有上限的。每一轮牛市进来一批，最终大部分散户也都完成开户了。
能活下来的散户，会更有经验。
活不下来的散户，最后也不会一直在市场中进行交易的。
所以长时间来看，散户的交易比例会逐渐下降。
另一方面，机构投资者的比例逐渐提高。
例如MSCI纳入A股，大量A股被海外投资者买入并持有。等最终纳入进度完成，会有大约20-30%的A股被外资持有。其中很大一部分比例都是机构投资者。
另外，A股的基金规模这几年也在迅速增大。
最近两年，指数基金的规模增长速度非常快，越来越多的投资者看好指数基金品种，不再直接炒股了。
散户贡献的交易量会越来越低，机构贡献的交易量会越来越高。
所以每经历一轮牛熊市，A股暴涨暴跌的特性都会减弱一些。
下图就是沪深300指数和中证500指数最近10年的波动率情况。
可以看到，10年前，沪深300指数和中证500指数的波动率，比现在高出大约一倍左右。
A股的暴涨暴跌确实是在缓和的。
只不过这需要时间。
总结
当前A股的波动仍然是美股市场的一倍多，不过A股最终也将逐渐走向成熟市场的波动水平。
这个过程，可能需要几轮牛熊市的时间，并不是短期里就能完成的。
或许到那一天，A股也就真正实现了慢牛了～