最近的螺丝钉定投组合里，新增了医药100这只指数基金。
原本的养老产业暂停定投继续持有。
也有不少朋友问这两个品种的区别，以及医药行业指数基金的投资逻辑，为何挑选医药100这个品种。
今天就来分析一下～
医药、消费行业
从长期收益上，医药、消费行业都是长期收益不错的行业。
其实养老本身是一个主要以医药、可选消费、必需消费为主的行业指数，另外还有比较少量的金融股。
而医药100，是纯医药行业指数。
我们以A股的全指行业指数为例，A股一共有10个一级行业指数，都是从2004年底开始的。
到2019年2月28日收盘，情况是这样的：
可以看到医药和消费行业，是10个一级行业里收益最高的两个行业。
一方面是因为消费和医药是刚需，无论经济情况如何，我们都得吃吃喝喝、都得生病吃药。
另一方面，消费和医药行业的现金流比较好，利润率高。
这两个因素也导致消费和医药行业容易出长期大牛股。
前段时间A股到2400点的时候，消费、医药行业都是低估的。后来市场短期大涨，必需消费和可选消费进入了正常估值。
医药还是低估的，所以可以直接定投低估的医药行业指数基金了。
医药行业的政策限制
也有的朋友会担心，医药行业是不是起不来了呢？或者说医药行业受到了很多政策上的约束，会不会长期收益会受到限制？
其实观察最近一两年，国家在想办法开源节流，应对当前的一些困境。例如严查传媒行业的税收问题，减少环保、医疗等方面的开支。
其他利润率比较高的行业，后面估计也会被国家征收一些税或者费用。例如今年暂停了很长时间的游戏版号发放，也是要对高利润率的游戏行业加以控制。
经济困难的阶段，各行业都需要勒紧裤腰带。
医药只是其中一个方面的缩影。
中国的医药行业进程有点像日本。日本在80年代之前，医药行业受益于全民医保政策，日本药品市场大幅增长。政府制定了高昂的药品价格，并且医生从药品销售价格中赚取丰厚利润，使得这个时候的日本药品市场成为仅次于美国的全球第二大市场。
后来80年代之后，日本开始缩减医疗支出，并且控制医药价格。新药第一年可以定高价，但是之后需要递减。
是不是日本医药行业就此衰落了呢？其实也没有。
从90年代以来，日本医药行业的收益仍然是比同期日本大盘指数日经225指数要高不少的。
医药行业是刚需，它本身的利润率，即使是降价之后，依然高于大部分行业。想想看，很多制造业的利润率才只有多少呢～
只不过对于一些医药个股来说，过去太容易赚钱的日子过去了，未来可能需要被逼着改革。
后面我们也会根据医药行业的盈利变化情况，来判断医药行业估值中枢的变化。不过在低估的时候定投医药行业，长期获利问题不大。
三类医药行业指数基金
在配置医药行业的时候，市面上主要是三类医药行业指数基金。
聚焦于医药大盘股的300医药。
覆盖全部医药行业股票的全指医药。
以医药大盘股为主，但是等权重配置的医药100。
对医药行业指数的选择，有两个思路。
▼思路一
第一个思路是龙头股赢家通吃，认为医药行业的利润最后会集中在数家医药龙头股。
这种思路就是选择300医药比较合适。因为是从沪深300中挑选大盘股的。
▼思路二
另一个思路是，认为医药行业受政策影响比较大，过于集中在某些股票上容易遭遇黑天鹅。
这种思路就是选择医药100比较合适。因为是等权重配置，任何一个股票都不会持有太多。医药100也是有很多大盘医药股的，只不过是均衡的每一只都买一些。
追踪医药100的指数基金，主要是两只。一只是国联安的000059，一只是天弘基金的001550。
目前规模也都可以。不过从基金费率上来看，
000059管理费率0.8%/年，托管费率0.2%/年。
001550管理费率0.5%/年，托管费率0.1%/年。每年可以节约0.4%的费用，相对更划算一些。
所以医药100里可以考虑天弘医药100，节约成本。
医药行业的弹性
不过如果未来几年，A股出现牛市的话，那不同医药行业指数基金，弹性是不同的。
我们以2015年牛市为例。从2014年5月底，到2015年5月底这段牛市时间里。
300医药指数，上涨86%。这个涨幅是跑输同期大盘的。
全指医药指数，上涨114%。
医药100指数，上涨152%。
不同医药行业指数在牛市弹性有比较大的差别，医药100的弹性远远大于前两者。
不过也不要太兴奋。我们看看之后从2015年5月底，到2015年9月底这一轮股灾期间，三个医药行业指数的跌幅。
300医药指数，下跌28%。
全指医药指数，下跌35%。
医药100指数，下跌42%。
同样的，在市场下跌的时候，医药100的跌幅也是最高的。
三个医药行业指数中，300医药的弹性最小，属于比较稳健的品种。它的涨跌，都比A股市场平均涨跌要小一些。
而医药100在牛市的弹性最大，涨跌都比较剧烈。
所以医药100品种，要注意在低估的时候才可以投资，如果买在比较贵的位置，那之后的损失会比较严重。
并且弹性大的品种，配合定投可以进一步的减少风险。这也是螺丝钉组合选择医药100的一个考虑。
放在当前，医药行业也还是处于低估的，像医药100，定投问题不大。不过因为A股短期涨幅比较高，所以医药行业离正常估值也不太远了。
且投且珍惜～