今天介绍的是ETF基金的诞生~
一开始诞生并发展起来的,其实是场外指数基金。
早期的指数基金基本上都是场外指数基金,而场内的ETF基金,是到了90年代的时候才开始出现并崛起的。
是什么促使了ETF形式指数基金的诞生呢?那就是1987年的美股大股灾。
美股大股灾
美股的股灾波及很大,香港股票市场也受到了很大的影响,当时的股市让许多人损失惨重,还被写在了电影中。
电影《甜蜜蜜》里面就有一个镜头,表现的是由张曼玉扮演的女主角李翘,辛辛苦苦攒了钱,高高兴兴的投了港股,结果遇到了超级大股灾,损失惨重。
电影中李翘经历的股灾,就是历史上非常著名的1987年股灾。
1987年10月19日,美股爆发了历史上最大的一次崩盘事件。美国股市指数一天之内重挫了508.32点,跌幅达22.6%。
而港股也跟随其后,在不到半个月的时间里,恒生指数下跌幅度达到46%。
下面那个硕大的蓝色柱子就是1987年股灾的时候香港股票市场的跌幅。
当时的美国和香港恐慌到了什么程度可想而知。投资者纷纷抛售手里的股票,避之不及。许多百万富翁一夜之间沦为贫民,数以千计的人精神崩溃,跳楼自杀。
这次股灾来的很突然。在股灾出现之前,美股从1982年开始已经上涨了不少。
不过,股灾来的快去的也快,美股很快就收复了股灾的下跌,继续创出新高。
ETF基金的由来
关于这次股灾的由来,也有一些争议。
一个比较认可的说法,是当时小部分股票的下跌,导致其他投资者卖出。但市场上同一时间有太多的卖出,反而卖不出去。于是触发了一些程序也开始抛出股票,最后,在短期里加剧了市场的大跌。
其实如果长期持有的话,股灾的下跌,事后来看很快就修复了。但是在股灾的当天,市场还是非常恐慌的。
这次股灾的时候,共同基金,也就是场外基金公司的电话被打爆了。
电话都要求做什么呢?
股灾当天,场外基金的持有者要求卖出基金,却被告知:「场外基金要等到当天收盘时才能成交。」
「什么?场外基金并不能实时交易?」
很多基金投资者,直到股灾那天才发现了场外基金的这一交易规则。
于是,一个跟指数基金一样的投资策略,但却可以实时的、跟股票一样进行交易操作的投资工具,就应运而生了。
这个金融产品,就是ETF基金。
ETF基金的交易形式
ETF基金的诞生,模仿了当时的期货市场交割机制。
期货市场中,很多时候交易的都是仓库收据,谁拿到仓库收据,仓库里的货物就归谁。
ETF基金模仿了这个机制:ETF基金就是一篮子股票的「仓库收据」。
如果要申购ETF基金,需要拿对应的一篮子股票,来找基金公司申购。同样的,赎回ETF基金,也是要从基金公司那里赎回一篮子股票。
一份ETF基金,就相当于是一篮子配置好的股票的仓库收据。这个「仓库收据」本身,也就是ETF基金本身,则是可以在股票市场里买卖的。这就是ETF基金的原理。
举个例子来更形象的说明一下。
我们大家都见过集装箱,也就是运输船舶上拉的大型的集装箱。
在二战刚结束的时候,当时的经济从零开始起步。其中航运业发展很缓慢,跟不上当时经济的发展。
当时的轮船,货物比较零散的堆在一起,大部分货物的搬运都是需要工人一件一件的,从船上来装货卸货。装卸时间非常慢,一艘船的装卸需要好几天时间。而且还经常出现工人被货物挤伤压伤的情况。
当时有一个卡车司机出身的人,叫麦克莱恩,做了一个创新。
他发明了一个大金属箱子。
所有的货物,都统一装进这个集装箱里,然后再上船进行装卸。而且集装箱的大小,刚好可以由卡车来运输。
这样,在货物装船的时候,由起重机来统一装卸,速度大大提升,一艘船的装卸时间压缩到了几个小时。
而且使用起重机进行装卸,减少了大量的人工成本和工伤意外。
到今天,全世界90%以上的货物,都是通过集装箱来运输的,大大提升了物流的效率,也大大降低了成本。
把货物装进一个标准化的,统一大小的,方便交割的箱子里,这就是集装箱的革命。
在指数基金领域,也出现了类似集装箱这样的东西,那就是ETF基金。
基金集装箱:买卖方便
ETF基金,本身就是一个标准化的集装箱。
我们把股票、债券、货币、现金、商品等不同的金融资产,统一装到这个标准化的「集装箱」里。
对于某一只ETF基金来说,它的每一份基金,几乎都是完全一样的。
而且因为是标准化的,所以ETF基金非常方便进行交割买卖。ETF基金,从诞生以来,目的就是方便投资者去买卖交易的。
高度标准化,带来了高效交割的特点。
所以跟普通的场外基金不同,ETF基金开始诞生的时候,一个重要的目的,就是为了方便买卖交易。
所以普通的场外指数基金,是通过申购赎回跟基金公司交易;
而场内的ETF基金,既可以通过申购赎回跟基金公司交易,也可以通过买入卖出,跟其他都基金投资者进行交易。
这就是ETF型指数基金的特点。
依靠自制力,长期持有
ETF基金是基金史上的一次革命。
但是指数基金之父约翰博格,却多次公开表示,他很讨厌ETF基金。
这是为什么呢?
其实原因还是在于,ETF基金买卖起来实在是太方便了。
约翰博格一直奉行的投资理念,是要「低成本」投资指数基金。
这个「低成本」,不仅仅是基金的管理费用,也包括基金的交易费用。
传统的场外指数基金,申购申请都是统一在当天收盘时才能成交,赎回也是一样。这种方式的交易频率是比较低的。
而ETF基金,交易起来实在是太方便了,只要股市开盘,ETF基金可以跟交易股票一样,随时买卖。
正因为ETF基金买卖交易实在是太容易了,反而刺激了投资者高频率的买卖。
买卖频率高了,交易费用就大大增加。
所以ETF基金的投资者,持有基金的平均时间长度,比场外指数基金投资者的平均持有时间长度,要短很多。
每年ETF基金的换手频率,也比场外指数基金的换手频率高很多。
这导致ETF基金投资者,整体的收益是比场外指数基金投资者的整体收益要低的。
这就是约翰博格不喜欢ETF基金的原因。
当然,如果明白了「低成本」的原理,我们买入ETF基金,长期持有,靠自制力控制自己不要频繁买卖,ETF也可以提供不错的收益。
我们作为国内的投资者,开通美股账户之后,也是主要买卖的ETF基金,场外的美股基金还是不方便交易的。
所以,如果投资ETF基金,需要我们自己做好长期持有的心理准备。@今日话题
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请问老师场内基金如何做定投比较好,也是要长期持有。
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