11月以来市场风格出现了明显的切换，以新能源为首的成长板块遭遇了大幅度的估值下杀，而部分低估值板块如地产出现了明显的估值修复行情。风格其实延续了快3个月了，能不能维持，维持的逻辑在哪里是目前不得不重点思考的问题。判断风格其实有很多的因子，比如估值，交易拥挤度，行业景气度边际变化，市场利率变化导致资金风险偏好变化等等

一一回看了各项指标，也看了不少机构近期观点。新能源的估值确实处于历史相对高位，地产处于较低位置，这一点没什么好说的。但是后面几点，我没看出来新能源有如此下杀的必要，赛道股的交易量已经在快速变小，行业景气度看22年极有可能是光伏高增长的一年，电动车也非常强劲。市场利率国内继续下行概率较大，政策对双碳的支持更加是无需多虑。地产相反，大趋势依旧是向下，目前应该说仅仅是打压力度纠偏带来的短期宽松，目前的交易量开始显著放大。

我的结论是这轮新能源的调整和地产上涨更多是资金短期调仓换股（避险为主），最近可以参考的一轮就是去年年后（当时有不少地产股上涨30%+，同期成长股下跌30%)，短期看地产强势新能源萎靡，这个有可能延续到年报出炉，但是这个很难成为市场长期的趋势，个人判断这只是市场短期的一朵浪花。

总结，我依旧坚定看好新能源，能打的子弹也差不多打光了，手里的基金出于配置目的不太可能全部集中到新能源风格里，但是我会最大限度的提升自己组合的行业敞口和集中度。今年基金投资的成败或许再此一博了，如果今年赌输了，没关系，长坡厚雪，明年再来



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