宏观经济：
海关总署：全国海关2021年征税入库首次突破2万亿元
1月24日，从全国海关工作会议上了解到，2021年全国海关税收首次突破2万亿元大关，超额完成税收预算目标。2021年全国海关征税入库首次突破2万亿元，达20126.3亿元，增长17.7%，其中，关税2806.2亿元，增长9.4%;进口环节税17320.2亿元，增长19.2%，超额完成税收预算目标，为中央财政收入作出积极贡献。
长三角联盟地区药品集中带量采购正式来袭
上海阳光医药采购网发布长三角(沪浙皖)联盟地区药品集中采购文件，上海、浙江、安徽达成一致，正式开展长三角(沪浙皖)联盟地区药品集中带量采购。文件内容中显示，此次共计47个品种参与联盟集采，包括口服常释剂型、注射剂、片剂、颗粒剂型等。此次参与集采的产品划分3种情形，全部为此前纳入过国家集采的品种，其中包括左氧氟沙星滴眼剂、阿托伐他汀口服常释剂型、瑞舒伐他汀口服常释剂型、厄贝沙坦口服常释剂型、艾司西酞普兰口服常释剂型、奥美拉唑口服常释剂型、地氯雷他定口服常释剂型、非那雄胺口服常释剂型、氟西汀口服常释剂型、枸橼酸西地那非片、甲钴胺口服常释剂型等均是大品种。
财政部、交通运输部调整农村客运、出租车油价补贴政策
1月24日，财政部、交通运输部调整农村客运、出租车油价补贴政策。涨价补贴部分由地方统筹用于支持农村客运和出租车行业发展，其中：农村客运涨价补贴主要用于支持农村客运发展，出租车涨价补贴主要用于支持城市交通领域新能源汽车运营。农村客运油价补贴调整为农村客运补贴资金，出租车油价补贴调整为城市交通发展奖励资金。“十四五”期间各省城市交通发展奖励资金涨价补贴中的30%由各地用于支持出租车加快电动化，70%由各地统筹用于支持城市交通领域新能源汽车运营。同时，各省从当地城市交通发展奖励资金中，给予本省国家公交都市建设示范城市每城市每年500万元专项奖励资金，给予本省绿色货运配送示范城市每城市每年300万元专项奖励资金，用于支持示范创建工作。
国务院：目标到2025年全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%
1月24日，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》。《方案》提到，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，铁路、水路货运量占比进一步提升;目标到2025年全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物排放总量比2020年分别下降8%、8%、10%以上、10%以上。节能减排政策机制更加健全，重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平，经济社会发展绿色转型取得显著成效。另外，《方案》还部署了十大重点工程，包括包括重点行业绿色升级工程、园区节能环保提升工程等。
发改委印发《“十四五”现代流通体系建设规划》
发改委印发《“十四五”现代流通体系建设规划》提出，到2025年，现代流通体系加快建设，商品和资源要素流动更加顺畅，商贸、物流设施更加完善，国内外流通网络和服务体系 更加健全，流通业态模式更加丰富多元，流通市场主体更具活力，交通承载能力和金融信用支撑能力明显增强，应急保障能力和绿色发展水平显著提升，流通成本持续下降、效率明显提高， 对畅通国民经济循环的基础性、先导性、战略性作用显著提升。
工信部：培育一批进军元宇宙等新兴领域的创新型中小企业
工业和信息化部中小企业局局长梁志峰今日在发布会上表示，抢抓国家推进新基建、大力发展数字经济的大好机遇，通过“创客中国”创新创业大赛等多种方式，引导和支持中小企业加快推进数字产业化和产业数字的进程，培育一批数字产业化专精特新中小企业，特别要注重培育一批深耕专业领域工业互联网、工业软件、网络与数据安全、智能传感器等方面的“小巨人”企业，培育一批进军元宇宙、区块链、人工智能等新兴领域的创新型中小企业。
央行营业管理部召开2022年货币信贷工作会议
1月24日，央行营业管理部发布消息称，近日召开的2022年北京地区货币信贷工作会议总结了2021年北京货币信贷工作情况。会议强调，在经济下行压力根本缓解之前，“稳”本身就是最大的进，要确保托住经济，发挥好金融的关键支撑作用，保持总量稳定。要“先立后破”，稳步优化信贷结构，支持新旧动能转换平稳接续。要早谋划、早部署、早推进，确保年初“开好局、起好步”。会议要求，各银行业金融机构要坚持“稳字当头、稳中求进”，准确把握形势变化，积极应对多重挑战，落实好稳健的货币政策要灵活适度的总要求，为首都经济发展预期目标顺利实现提供有力支撑。把保持信贷总量增长的稳定性作为当前信贷工作的首要任务。想方设法加大对实体经济的融资支持力度。充分考虑“稳”的要求，既要适当靠前发力，全力以赴实现一季度“开门红”，也要保持全年信贷均衡投放。
行业新闻：
2021年国企总市值已超10万亿元 IPO募资同比增长318.61%
国有企业是国民经济的“稳定器”和“压舱石”，也是资本市场的重要主体。2021年，深市共有国有控股上市公司573家，占深市上市公司总数的22.23%，总市值10.62万亿元，占深市总市值的26.47%。IPO方面，2021年深市国企新上市数量20家，同比增长150%;募集金额140.82亿元，同比增长318.61%。
京东科技或计划2022年在港IPO
据市场消息，京东(JD.US)旗下的京东科技计划于2022年在港IPO，募资10亿至20亿美元。该公司致力于为企业、金融机构、政府等各类客户提供全价值链的技术性产品与解决方案。据悉京东科技正在与美国银行、中信证券和海通国际合作进行上市。知情人士称，已向中国证监会提交了拟在港上市的申请。据称，京东科技可能会在上市前进行一轮上市前融资。京东科技的前身是京东数字科技，该公司于去年4月撤回了200亿元的上海IPO申请。
途虎养车提交港交所上市聆讯申请
据港交所消息，途虎养车提交港交所上市聆讯申请，联席保荐人为高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团。申请书显示，途虎养车2019年和2020年总收入分别为70亿元、88亿元。该公司2020年前三季度营收60亿元，2021年前三季度营收84亿元，同比增长41.8%。
国家统计局：1月中旬生猪(外三元)价格环比下跌6.7%
国家统计局消息，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年1月中旬与1月上旬相比，32种产品价格上涨，15种下降，3种持平。焦炭(准一级冶金焦)环比上涨11.7%，普通混煤(4500大卡)环比上涨22%，生猪(外三元)环比下跌6.7%。
深圳：部分公立学校招生按电脑摇号 学区房价格已大幅降温
近日，深圳市龙华区教育局发布了关于2022年秋季新开办公办学校招生范围的公示，对龙华区教育科学研究院附属中学、龙华区观澜实验学校、龙华区外国语学校高新校区、龙华区福城实验学校、龙华区第三实验学校华悦校区、龙华区华盛学校、龙华区虔贞学校、龙华区博雅学校、龙华中学弘毅校区初中部、华东师范大学附属深圳龙华学校十所学校划分招生范围，并向社会进行公示，其中提到了电脑派位学区：由未来小学、龙华区实验学校小学部、和平实验小学3所学校学区范围组成。此外，华东师范大学附属深圳龙华学校具体的招生录取办法另行制定。对此，有业内人士表示，目前暂时还未公布电脑派位学区如何具体分配学位，具体细则还需要等待官方正式发布。 (证券时报)
世茂集团子公司已偿付“21滇中1A”ABS本息 一月共完成18.3亿元ABS到期兑付
据财联社获悉，世茂集团子公司上海世茂建设已兑付“华泰-西部-滇中保理1号第1期资产支持专项计划”(21滇中1A)，还款规模2.02亿元。今年1月上海世茂建设共有7笔ABS到期，到期规模30.3亿元，除两笔展期外，其余5笔均已兑付，已兑付金额为18.3亿元。此外，上海世茂建设今年2月到期债券还款规模为4.5亿元，3月到期债券还款规模为11.5亿元。
工商资料显示，近日融创将持有的温州浩阔企业管理有限公司股权，转让给了合作方德信地产。记者获悉，温州浩阔企业管理有限公司为项目公司，目前正开发“融创德信江山云起”项目。该项目所在地块在2020年6月被德信地产以36亿元竞得，溢价率高达50%，后引入融创共同开发。
阳光城“21阳城01”展期方案获通过：利息展期一年、票息不变
1月24日，阳光城“21阳城01”展期方案获表决通过。该债券为5年期，2021年1月22日起息，债券余额10亿元，债券持有人可在第2年末、第4年末行使回售选择权。“21阳城01”原本应于2022年1月24日(因节假日顺延)支付上一年利息，但阳光城在1月18日公告，公司尚未全额筹集“21阳城01”所需兑付利息。据了解，“21阳城01”展期方案为，将本次付息日展期至2023年1月22日，票面利率仍按6.9%计算，利息保持不变，展期支付的利息不计算孳息。
今年以来机构调研超450家公司 医药、计算机行业受关注
数据显示，截至1月24日，今年以来各机构(含基金公司、证券公司、阳光私募、保险公司、海外机构、QFII及其他)共对453家A股上市公司进行了13046家次调研。从申万行业分类来看，医药生物行业和计算机行业受关注度较高。年内获机构调研总数居前的20家公司中，医药生物行业占比达30%，位列第一;其次是计算机行业，占比20%。从接受调研的453家公司来看，医药生物行业占比超14%，排名第一;机械设备行业占比超12.5%;电子行业占比超9%。
世茂集团大湾区地标求售：深港国际中心报价151亿元
澎湃1月25日消息，世茂集团的第一高楼——位于广东省深圳市的世茂深港国际中心正在寻找买家，对外报价151.43亿元，世茂集团已经利用该项目融资92.7亿元，包括土地抵押、在建工程抵押和100%股权质押。
公司新闻：
北向资金昨日净买入34亿元 招商银行获净买入近12亿元
1月24日，北向资金净买入34.52亿元。招商银行、华泰证券、五粮液分别获净买入11.87亿元、4.64亿元、4.25亿元。恒瑞医药净卖出额居首，金额为6.64亿元。
格力电器：公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%
格力电器披露未来三年股东回报规划(2022年-2024年)：公司2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配。在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。
拓新药业发布股价异动公告，公司不在默沙东的合格供应商名录系统中，公司未与默沙东签署任何合作协议，与其不存在合作关系，未向默沙东供应尿苷产品。尿苷作为医药中间体生产工艺较为成熟，不存在较高的技术壁垒及市场准入门槛。2020年和2021年1-9月，尿苷产品占公司各期营业收入的比例分别为11.02%和9.63%，对业绩影响不大。目前，公司无在手尿苷订单。
中国恒大：公司及顾问团队已与境外债权人展开积极对话
中国恒大公告，公司及顾问团队已与境外债权人展开积极对话。公司在与债权人沟通时已明确表明，公司和公司风险化解委员会一直都在不懈努力地评估本集团的情况、稳定生产运营，以期制定一个对各方持分者都有利的重组计划。鉴于集团规模之大、利益相关者之众多，以及情况之复杂，集团仍需更多时间来充分考虑、全面评估和衡量多项的潜在方案，才能负责任地进一步与境外债权人进行实质性沟通。
赣锋锂业：预计第四季度净利环比增长120%-187%
赣锋锂业公告，预计2021年净利润48亿元-55亿元，同比增长368.45%-436.76%。随着新能源汽车及储能行业的快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品产销量增加且产品价格不断上涨，公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放，故公司经营性净利润同比增长。公司Q3净利10.56亿元，据此计算，Q4净利预计23.27亿元-30.27亿元，环比增长120%-187%。
国电电力：国家能源集团私有化科环集团 公司认购春晖环保股权
国电电力公告，国家能源集团将通过其全资子公司北京春晖青云科技环保有限公司私有化并吸收合并科环集团。春晖环保向科环集团H股股东支付现金对价，收购科环集团H股股份，科环集团向香港联合交易所申请撤回上市地位。春晖环保收购科环集团H股股份后，春晖环保吸收合并科环集团，作为吸收合并的对价，春晖环保向国家能源集团及公司以增发注册资本的方式收购国家能源集团及公司所持有的全部科环集团内资股。交易完成后，公司持有的科环集团39.19%股权将置换为持有春晖环保39.19%股权，国家能源集团将持有春晖环保60.81%股权。
恩捷股份股权激励计划：2022年营收增长率不低于150%
恩捷股份披露股票期权与限制性股票激励计划，拟向激励对象授予股票权益合计不超过317.09万份。授予股票期权的行权价格为265.36元/份，限制性股票的授予价格为64.48元/股。各年度业绩考核目标：以2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于150%;以2021年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于180%;以2021年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于210%。
中远海控：2021年净利同比预增799.3%
中远海控公告，预计2021年净利892.8亿元，同比增799.3%。报告期内，预计公司集装箱航运业务的货运量(标准箱)约2691.2万标准箱，增长约2.15%。此前Q3净利304.9亿元，据此计算，Q4净利预计216.9亿元，环比下降29%。
王府井：2021年净利同比预增266%-313%
王府井公告，预计2021年净利润12.39亿元到13.99亿元，调整后同比增加266%到313%。报告期内，首商股份期初至合并日的净利润计入公司当年的非经常性损益，并相应调整合并财务报表的前期比较数据;受公司持有的交易性金融资产股价上涨影响，导致公允价值变动损益较上年同期大幅增加。
巨化股份：2021年度净利润预增959%-1148%
巨化股份公告，公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为10.1亿元到11.9亿元，与上年同期相比，增加9.15亿元到10.95亿元，同比增加959%到1148%。受上游原材料价格上涨、成本推动，以及行业供需格局改善等影响，公司主要产品价格同比上涨。
广汇能源：2022-2030年配套风间带光伏新能源发电总装机规模625万kW
广汇能源发布氢能产业链发展战略规划纲要，广汇能源氢能项目规划建设配置内容包括537套1000Nm3/h电解水制氢装置、180台1000m3储氢罐(1.6MPa)、汽车加氢站46座、氢燃料重卡替代1565辆。同时，2022-2030年配套风间带光伏新能源发电总装机规模625万kW(包括风力发电500万kW，光伏发电125万kW)其中：“十四五”末新增新能源发电总装机规模320万kW(风电255万kW，光伏65万kW);“十五五”末新增新能源发电总装机规模305万kW(风电245万kW，光伏60万 kW)。
上海机场：预计2021年亏损16.4亿元-17.8亿元
上海机场公告，预计2021年亏损16.4亿元-17.8亿元;浦东机场2021年旅客吞吐量及飞机起降架次完成情况低于年初预期，国内多地散发疫情限制了国内航线业务量的恢复增长，受限于全球疫情状况，国际航线业务量仍受较大影响，公司各项业务开展和客户经营受疫情持续影响冲击较大，经营方面继续承压。
兆易创新：2021年净利同比预增159%-175%
兆易创新公告，预计2021年净利润22.8亿-24.2亿元，同比增长158.88%-174.78%。2021年终端智能化需求和供应链本土化趋势越发明显，公司产品市场需求持续旺盛，工业等领域营收贡献增加;同时持续加大研发力度，不断完善产品线，进一步提升核心竞争力。在供应端，公司推进供应链多元化布局，积极应对供应短缺，为业绩增长提供有力产能保障。2021年扣非净利与上年同期相比增加16.12 亿元到17.52亿元。
智飞生物：第四季度净利环比预降26%-49%
智飞生物公告，预计2021年净利润99亿元-105.6亿元，同比增长200%-220%。全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司研发的冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)获得了Ⅲ期临床试验总结报告。
吉利汽车：与力帆科技成立的合资公司已完成工商注册登记手续 名为睿蓝汽车
吉利汽车公告，与力帆科技订立成立的合资公司已完成工商注册登记手续，取得中国重庆两江新区市场监督管理局颁发的营业执照，其名为重庆睿蓝汽车科技有限公司(“睿蓝汽车”)。睿蓝汽车未来将推出多种动力形式产品。基于自研换电技术，睿蓝汽车致力于打造智能换电生态，为市场提供有竞争力的换电产品和服务。
北京君正：2021年净利同比预增1004%-1245%
北京君正发布业绩预告，预计2021年归母净利8.08亿元-9.84亿元，同比增长1003.94%-1244.82%。报告期内，随着汽车智能化的不断发展和汽车终端市场需求旺盛的拉动，公司在汽车电子领域的销售收入持续增长;同时，公司在工业、医疗、通讯、消费等领域的销售收入亦实现了较好的同比增长。公司各产品线需求旺盛，致公司总体营业收入较去年同比增长。
长春高新：相关股东将采取补充担保措施 确保质押权人不会平仓
1月24日，长春高新在互动平台表示，对于公司控股股东股票质押事宜，经与质押人、公司间接控股股东龙翔投资控股集团有限公司、长春新区发展集团有限公司确认，相关股东将采取补充其他财产抵押、补充保证、提前还款等补充担保措施，确保质押权人不会采取平仓手段。长春新区国资监管部门也将密切关注相关情况，避免风险。
江特电机：2021年净利预增2343%-3041%
江特电机公告，预计2021年净利3.5亿元-4.5亿元，同比增2343.03%-3041.03%。报告期内，碳酸锂业务外部环境持续向好，下游需求增长，其销售价格同比较大幅度上涨，公司碳酸锂业务产销量较上年同期大幅度增长，其营业收入及盈利能力均有较大幅度的增长。公司Q3净利0.68亿元，据此计算，Q4净利预计1.01亿元-2.01亿元，环比增长48%-195%。
赣锋锂业：预计第四季度净利环比增长120%-187%
赣锋锂业公告，预计2021年净利润48亿元-55亿元，同比增长368.45%-436.76%。随着新能源汽车及储能行业的快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品产销量增加且产品价格不断上涨，公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放，故公司经营性净利润同比增长。
新东方：预期K-9学科类培训业务终止将对本财年及后续总营收产生重大不利影响
新东方公告，鉴于K-9学科类培训服务产生的总营收分别占本集团于2020年及2021年财政年度各年的总营收约50%至60%，故我们预期业务终止将对截至2022年5月31日止财政年度及后续期间的总营收产生重大不利影响。此外，截至2021年11月30日止六个月，由于关闭学习中心终止租赁协议及裁员而产生了大量成本。
环球市场：
俄乌局势牵动市场神经 国际油价跌逾2%
俄乌局势紧张，国际油价24日显著下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌1.83美元，收于每桶83.31美元，跌幅为2.15%;3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.62美元，收于每桶86.27美元，跌幅为1.84%。此外，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2月黄金期价24日比前一交易日上涨9.9美元，收于每盎司1841.7美元，涨幅为0.54%。市场分析认为，纽约股市三大股指大幅下跌是当天金价上涨的主要原因。当天，3月交割的白银期货价格下跌52美分，收于每盎司23.8美元，跌幅为2.14%。
美三大指数“惊天大逆转” 纳指戏剧性收复4.9%跌幅
周一(1月24日)，投资者逢低大笔购入受挫的科技股，市场出现了戏剧性的“惊天大逆转”。盘前俄罗斯和乌克兰紧张局势加剧，加上投资者担忧美联储将于3月启动加息步伐，打击了市场情绪。盘中，道琼斯指数一度跌超1000点，纳指也一度跌超4.9%。但在收盘前两小时，三大指数逐渐收回失地，最终全数收涨。截至收盘，标普500指数涨0.28%，报4,410.13点;纳斯达克综合指数涨0.63%，报13,855.10点，录得有史以来最强的日内反弹，上一次该指数在2008年金融危机时下跌4%后收涨;道琼斯指数收涨0.29%，报34,364.50点，盘中一度跌3.25%，创2020年3月以来最强日内反弹。大型科技股涨跌不一，苹果跌0.49%，微软涨0.11%，谷歌A涨0.22%，亚马涨1.33%，Meta涨1.83%，奈飞跌2.60%。热门中概股普遍下挫，新东方跌5.10%，百度跌4.97%，拼多多跌3.03%，哔哩哔哩跌2.47%，京东跌2.34%，阿里巴巴跌2.32%，滴滴跌2.06%，网易跌1.75%，微博跌1.32%，爱奇艺跌0.47%。新能源汽车股普遍走低，特斯拉跌1.47%，蔚来跌9.07%，小鹏汽车跌4.35%，理想汽车跌2.26%。另外，市场正在关注本周的美联储政策会议，投资者将寻找有关央行今年将加息多少以及何时开始的信号。有分析师称，市场最大的担忧就是美联储的反应。在接下来的几个月里，或会经历很多动荡。
欧洲各国股指齐跌 俄罗斯股指大跌逾8%
俄乌局势震动全球市场，欧洲各国股指齐跌。周一，意大利富时MIB指数收跌4.02%，法国CAC 40跌3.97%，德国DAX 30跌3.80%，均跌幅居前，英国富时100跌2.63%，西班牙IBEX 35跌2.98%。此外，希腊ASE指数跌2.93%，创两个月最大跌幅，土耳其股市下跌5%触发熔断并提前收盘，MSCI全球指数跌2.7%。俄罗斯股指大跌逾8%。俄罗斯交易系统现金指数RTS(美元计价)收跌8.11%，报1288.17点，盘中暴跌10%;莫斯科交易所(MOEX)指数收跌5.90%，报3236.19点。全球主要资产价格方面，美元一度升破96至两周高位，避险货币走强，欧债价格普涨，避险需求令纽约黄金期货收涨0.54%，上破1840美元。欧洲气价电价飙升，ICE英国天然气期货周一收涨18.71%，报224.74便士/千卡。TTF欧洲基准荷兰天然气期货尾盘涨8.9%，报91.75欧元/兆瓦时。德国未来一个月电价涨近13%，未来一年电价涨4.5%。
世卫组织：上周全球每12秒就有1人死于新冠
当地时间24日，世卫组织举行第150届执行委员会会议。世卫组织总干事谭德塞表示，上周全球平均每三秒新增100例新冠肺炎病例，每12秒就有1人死于新冠肺炎。自九周前首次发现奥密克戎毒株以来，全球各地向世卫组织上报了超过8000万例新增病例，超过了2020年全年上报的病例总数。虽然各地区的死亡人数都在增加，但并未达到新增病例的激增程度。
荷兰监管机构认定苹果未开放第三方支付系统并处罚金500万欧元
荷兰消费者和市场管理局(ACM)1月24日发布声明称，苹果未能满足其关于约会App供应商支付系统相关要求，并表示，苹果必须向ACM支付第一笔500万欧元罚款。ACM称，苹果在多个方面都没有满足要求。最重要的一点是，约会App供应商仍然无法使用其他的支付系统，供应商只能表达他们的“兴趣”。
美国1月服务业PMI濒临收缩，创18个月新低
周一公布的数据显示，美国1月Markit服务业PMI初值降至50.9，创2020年7月以来新低，濒临陷入收缩区间;制造业PMI初值降至57.7，创2020年10月以来新低;综合PMI初值降至50.8，创2020年7月以来新低。
波罗的海干散货运价指数连续第12天下跌
波罗的海干散货运价指数周一下跌，连续第12个交易日下滑。波罗的海干散货运价指数下跌24点或1.7%，至1391点，为去年2月中旬以来的最低水平。海岬型船运价指数下跌55点或6.2%，至836点，为2020年6月以来最低。海岬型船日均获利减少455美元，至6935美元。巴拿马型船运价指数小幅上涨3点至2013点，结束了连续11个交易日的跌势。巴拿马型船日均获利增加32美元，至18119美元。超灵便型船运价指数下滑21点，至1728点，为去年2月底以来的最低水平。