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说到国际天食(03666-HK)大家可能很陌生，但如果提到遍布上海、香港、北京、苏州、南京、天津、大连等10多个城市的小南国、南小馆、慧公馆、ORENO、Pokka Café、Wolfgang Puck、The BOATHOUSE、米芝莲等美食店铺，大家定耳熟能详，特别对于吃货而言。
其实前称“小南国”的国际天食，于去年8月才正式更名，这改名主要指明公司的未来发展方向，立志把企业形象从传统餐饮服务到国际化餐饮品牌营运集成平台。现在距国际天食更名宣布转型新战略已经过去10个月了，取得了什么成效呢？此外，国际天食市值偏低，股价一直处于“仙股”行列，外界也纷纭不断。作为普通老百姓，它家的餐饮店也许离我们很近，但它在港股市场却有着神秘的面纱，现在面纱是时候一一拨开了。
国际天食集团有限公司(原名：小南国餐饮控股有限公司)主要于中国内地及香港从事中餐连锁店运营业务。国际天食通过两个业务部门运营：国际天食业务部从事经营上海小南园及慧公馆等业务。百佳香港业务部从事经营百佳咖啡及Tonkichi等业务。国际天食的子公司包括上海浦东小南国餐饮有限公司、上海小南国餐饮有限公司和上海新区小南国餐饮管理有限公司。
业绩
（数据来源：港交所）
如上图所示，自2013年到2017年，前称小南国的国际天食在收益、毛利和净资产都呈上升再下滑的趋势。其中，国际天食收益和毛利趋势基本一致，2015年是分水岭，2015年前后分别呈上升及下滑趋势。在净资产上，近五年国际天食的呈反“N”的走势，自2013年下滑以来到2015年为7.71亿元（人民币，下同），是5年最低点，而2016年积累至9.62亿元后又再度回落。
（数据来源：港交所）
此外，在公司拥有人应占溢利上，更加不忍直视，自2013年到2017年呈“大V”形，作为分水岭的2015年直接亏损了9324.2万元。2015年的大亏损主要由于门市梳理和架构调整中所产生的一次性费用。但有付出就有回报，在架构调整后也取得了一定的成效，2016年和2017年溢利分别达3497.5万元、10167.7万元，和2015年之前所获得的溢利完全不是一个档次。
2017年南小馆全部餐厅收益实现2.643亿元，同比增长10.4%；同店可比收入增长13.8%；于2017年度南小馆品牌餐厅经营利润达3670万元，同比2016年度增长108.7%（未经审核）。
同年，国际天食完成了对集团新增品牌成员，源自日本知名咖啡品牌“DOUTOR”筹建设计及供应链的系统规划，预计2018年年中首家门店及品牌旗舰店分别于上海亮相。
业务
（数据来源：港交所）
虽然国际天食强调深化推进企业战略转型，重塑企业核心竞争力，但是从近三年数据来看，更多是面临“闭馆”的现实。从2015年到2017年，上海小南国从81家减少到2016年的70家，到2017年仅剩67家。无独有偶，百佳香港旗下品牌2015年有30家，截止2017年仅剩23家了。而慧公馆和俺的在近三年既然无新增，也无倒闭。
从业务分布来看，国际天食受地域限制较强。其门店主要分布于上海、香港、北京、苏州、南京、天津、大连等地，明显是以华东地区为主。国际天食主打上海菜，但是，在全国鲁、域性可谓相当强，吸引食客的程度也并非高。国际天食在2017年年报里提及今后要扩张的城市还是在华东和港澳地区，可见其要向其他地域扩张门店也有一定难度。
此外，近年国际天食在内地限制三公消费后致力增辟另一品牌南小馆，目标主攻中低端餐饮市场，美团APP显示，在深圳Coco park的门店上，南小馆的人均消费仅94元(人民币，下同)，而小南国人均消费是160元。一样的菜品，相差70%价钱，客源哪怕从小南国涌向南小馆，对于国际天食整体而言又有什么意义呢？更何况，对于高逼格的吃货们，吃开了小南国，自然也会觉得南小馆不伦不类的。
投资风险
（来源：港交所）
值得注意的是，该股每天成交量也相当少，这点对散户而言极其不利。同样是餐饮股，蹭上海底捞上市热度的颐海国际（01579-HK）无论实在股价、市值、市盈率和成交量都是国际天食的很多倍。如下所示：
（来源：阿斯达克财经）
剪不断理还乱，按照目前现状来看，国际天食仍得不到资本市场的待见。但回归生活，你又会选择去在它旗下的小南国、慧公馆等餐馆消费吗？你的答案也许就是国际天食的未来。
文：张雨娜
编辑：张骏芬、徐冰莹
文章来源：香港财华社网页链接