$开立医疗(SZ300633)$ 转玉泉老和山下：说说开立医疗，这是我在研究完内窥镜行业之后渐渐喜欢上的公司，我认为这是一家有骨气的公司。开立目前主要就是两个业务板块：超声和内镜（体外诊断业务处于培育阶段，还不成气候）。超声是起家的业务，两个创始人从老牌国企汕头超声出来，十多年时间把超声做到了国内老二，其能力已经得到了市场的验证，虽然19年超声业务面临了很大挑战，但是优秀的公司是可以不断调整并进化的，这样的困难公司并不是第一次遇到。而内窥镜是公司继超声领域后横向扩展的第一个细分领域，这是一个技术壁垒尤其高的领域，软性内镜目前全球市场被日系三家垄断（其中奥林巴斯占了近70%市场份额），可以说非常难做，迈瑞曾经想进入该领域但最终选择了放弃，而开立偏往虎山行！经过持续多年投入，公司已经推出了高端内镜产品，处于国产领先地位，虽然在很多细节和功能上和日本内镜仍有差距，但开立内镜扎扎实实不断进步的表现让我感觉到公司走在了正确的路径上，只要敢于继续走下去，最终赶超奥林巴斯只是时间问题。所以我十分乐于见到公司19年在内镜市场端的投入，因为只有在研发和市场端的持续加大投入，未来才有可能挑战奥林巴斯的霸主地位。

对于开立的成长空间，我的期待是成为五倍股，若在内镜行业全面开花，冲击千亿市值也不是没有可能。关于内镜行业，我会专门写一篇研究报告，包括软镜、硬镜加上配套的内镜下治疗器具，这个领域的市场规模和发展空间足够大，奥林巴斯凭借内镜产品系列的全面布局和全球化扩张撑起了千亿市值，开立这几年的布局也很清晰，收购威尔逊布局内镜下治疗器具，同时推出高清硬镜产品布局硬镜领域。哦差点忘了提，开立还有两款重磅的在研产品超声内镜（已经拿到CE）和血管内超声，这两个在国内完全是属于新兴赛道，和开立在拼研发进度的都是初创公司。我想说的是，这两产品简直就是为开立量身定做，超声和内镜技术的结合，这不正好是开立现成的核心技术嘛，人家奥林巴斯、宾得开发超声内镜还得找超声企业合作。

最后需要强调的是，内镜领域国产替代的过程可能会非常漫长，10年或许是一个节点，我们旁观者唯一要做的是戒骄戒躁，能够伴随优秀的公司一起成长是一件幸福的事。