Lightspeed：能否成为下一个十倍股

 $LIGHTSPEED POS INC(LSPD)$   Lightspeed 光速公司

雪球上基本没人讨论这公司，趁着Shopify近期的热度来看看同样来自加拿大，业务也相似的光速吧。

先简单介绍一下，光速成立于2005年，总部位于蒙特利尔，创始人是达克斯达席尔瓦，同时也是公司的CEO。公司成立时的初衷是将苹果专卖店Apple Store的购物体验带给所有的中小零售店。公司2019年在加拿大上市，近期又在美股上市，代码LSPD。

光速的主要业务是POS服务，简单说就是给商家一套集成软件及硬件的系统，让商家可以实现一体化的移动及刷卡支付，库存管理、员工管理等，光速的软件服务收入占比九成，硬件及其他收入占比一成，目前这个市场主要的玩家还包括Square、Shopify、Revel、Vend、ShopKeep等大大小小200家。光速的目标客户分为三类，餐馆、零售企业以及电商，以中小型的客户为主，盈利模式为向客户收取月费。以零售企业为例，最基础的POS服务按年付69刀一个月，按月付79刀一个月，如果需要更多的服务，比如电子商务（帮忙搭建电商网站）、记账、商业分析等增值服务，价格也会水涨船高，是较为典型的SAAS企业的盈利模式。

跟很多SAAS企业一样，光速目前还处于快速扩张期，也尚未盈利，预计在未来的几年也无法实现盈利，2020会计年度（2019.4-2020.3）实现销售收入1.21亿，同比增长56%，其中来自持续付费用户的收入占比超过90%，服务的商家超过7.65万家。因为没有盈利，我们按照SAAS企业的惯例以PS对其进行估值。以目前30.5的股价计算，光速的市值为24亿美元，PS约20倍。再看2021的一季报（2020年4-6月），实现销售收入3620万，同比增长51%，环比无增长，算下来PS约17倍，而作为对标的Shopify ，PS则高达63倍，虽然Shopify的营收增速更高，但一旦增速无法保持，这么高的估值很难支撑。

光速在疫情的影响下能保持1-3月的收入水平没有下降还是相当不错的，市场预期的餐馆及零售店的大量关停对公司收入产生不利影响的情况并没有出现，公司在一季报中预测第二季度（7-9月）实现收入3800-4000万，基本消除了疫情的影响。

除了自身的扩张，光速通过在资本市场的频繁运作进一步增加自身的市场份额，在2019年完成了三家公司的收购（Chronogolf，iKentoo-瑞士及Kounta-澳洲），2020年完成了一家（Gastrofix-德国）的收购，收购的标的基本都是POS软件或解决方案的提供商，很值得注意的是，公司收购标的的价格基本都是在10倍PS以内，同时市场不在美国或加拿大，避免了一些竞争，也成为为数不多的跨多个国家区域都有业务的POS服务公司。公司完成美股上市后，募集到的资金很可能会继续用于并购，在扩大规模的同时，公司也面临整合不同POS软件功能的问题，期待公司给出的答案。

 $LIGHTSPEED POS INC(LSPD)$     $Shopify Inc.(SHOP)$