$中国平安(SH601318)$ 【交作业贴】: 你的点赞是我写贴的动力。

最近一直在做项目，比较忙，没能到微博来给朋友们解疑答惑，先抱歉一声。

应很多网友私信希望展开讲讲保险业八月的数据，我去雪球也抄了些作业过来，简单聊聊保险行业发展的所思所想。

首先，我是一个保险人，很多事情的想法更愿意从行业角度去解读，再讨论财务和价值方面达到事情。说说近一两年保险行业发展挑战和机遇。熟悉我的网友，应该很熟悉我一直在讲保险行业监管方面的点，今天先展开说说我的看法。这几年行业保费，特别是寿险健康险业保费上不来，不仅仅是渠道的原因，更重要的原因是产品设计给监管起来了。我是大家不知道，保险行业在2015年前后经历了一场野蛮生长期，无论是资本违规发展的安邦，还是野蛮人领导下的前海人寿，恒大人寿，华夏人寿等诸多新晋资本指挥的保险公司，发了大量的高保证或演示收益率产品。这些新晋玩家的加入其实给了头部几间正规军企业带来了极大的发展挑战，因为理赔支出快速上升会降低资本回报率，并且这些新晋玩家所发的大量的短期理财类保险产品绝大多数投向了房地产项目，给房地产公司输血，风险很大【目前前海人寿和恒大人寿情况很严重】，在2016年开始在监管的努力下开始收紧了产品设计的利率和久期规定，这在很大程度上打击了理财类保险的需求以及保险公司的获客能力，但也为保险行业长期稳定发展重回轨道带来了良好的大环境，利差损风险目前看，对于几间头部企业并不大。

说说今年的重疾险定义改变，其实这也是酝酿非常久的事情。大的背景是近几年随着行业大量累计业务以及赔付经验，发现了在一些特定疾病的发生率和以前的精算假设有较大偏差，且被带病投保和逆选择情况严重，造成了对健康投保保户不公平现象。这次重疾险产品再定义，一定程度上帮助保险公司更精准提供保障服务，也管理了某些疾病发生率过高对保险公司风险管理的风险。但的确市场适应新定义新保障设计有一个过程，目前是磨合期，未来重疾险的需求肯定也会回来。

说说惠民保类的大众医疗商业补充保险。很多人认为保险要被变成集采对象了，此描述其实非常不准确，我展开说说我的看法。惠民保类的医疗保险的正确对比是2013-2019年时期各地社保局医保基金管理中心向商业险公司购买的大病医保补充商业险或大病医疗基金管理服务。这一类保险的目的就是为重大疾病的治疗费用提供多一层保护。从大病医保的购买，到惠民保类的转型，学习的是新加坡medishield的经验，用医保和人账户或自然人的钱够买商业医疗补充险。相对于大病医保，人均保费其实翻了十倍以上很多人觉得惠民保对保险公司是一个重大冲击，其实不然。惠民保的保费相对于百万医疗低了40%左右，但对于保险公司更是薄利多销，因为相对于大病医保，惠民保类的商业医疗补充险的人均保费翻了十倍，且其高参保率，给逆选择风险的管理提供了便利。这给了保险公司一个全新的获客渠道，未来可以升级到覆盖面更广但价值也更高的保险产品【是的，惠民保并不能做到无死角赔付，大量的昂贵医药进口药不能覆盖，且这一块的五年期存活率都是和保费程度真金白银挂钩的，举个例子，目前很多cart的免疫疗法药是惠民保和社保不覆盖的，但更全面的高端医疗险和重疾险可以覆盖，五年期存活率在某些癌症上是天与地的区别，很多人理解保险后有收入能力都会购买】。

说说近期监管要求的“双录”，这对保险行业长期稳定发展提供了一个重要的技术和合约基石。保险行业这7，8年来的跨越式发展也带来了参差不齐的销售队伍人员质量，销售误导的事件并不鲜见。通过双录的过程，保户在购买保险的时候的再次确认合同条款以及对合同的理解和销售理解有非常好的提醒作用，且未来可以用作物证人证解决纠纷【其实很多人不知道保险合同很多时候的纠纷也是因为消费者耍无赖反悔造成的，双录既可以保证消费者权益，更可以保证保险行业的权益】。

类似的加强监管，还有很多，如中国偿二代风险资本管理办法的推出，接下来ifrs9个ifrs17的新会计准则的展开，都为保险行业长期发展提供必要的基石。保险行业是风险行业，利润的产生也应该把风险管理好，目前的市场需求和购买回到了一个新的动态平衡，未来市场的需求不会停滞，从三千多年前古巴比伦商人在汉谟拉比法则里走出来的风险分担机制到现在的现代保险保障，保险行业已经经历3000年了，是一个古老又现代的永续行业，未来的保障密度和深度肯定还会沿着经济发展的上沿线持续发展，毕竟中国的保障缺口极大 。

说说今年前八月保费，平安保费并不差，全世界综合类保险公司第一，适当的下降是为了保住产险的利润【因车险改革以及信用险定价风险释放做出的相应调整，非常正常】。最后再点点题，平安作为行业内第一个认识问题和系统性改革问题的企业，已经说明了其优秀。这和2012年前后主动放弃银保，转战专业保险经纪人发展的战略同等重要，相信平安也是第一个走出来的企业，领跑世界保险业价值。目前估值已经不包含新业务价值，且现有业务折价50%，已经是极度悲观的反应，要知道，光是目前现有业务价值未来十年就能产生上万亿利润，妥妥的金矿，送给大家。