M1，M2和社融都不及预期，而且数据都在往下掉，表明现在需求端的情况很弱。
出口方面，5月同比增速是由正转负，同比下滑了7.5%，大幅低于市场预期。下滑原因一是现在全球经济确实在衰退，不仅美国和欧洲需求在下滑，之前几个月进口需求一直较强的东盟，5月也有所降温，现在只有对俄罗斯和非洲的出口，还有一定支撑。二是去年二季度，疫情防控刚刚解除，因此去年同期基数较高，造成了今年同比数据回落。
汽车，以及汽车零部件贡献了主要增量，而且是在量价齐升，这也意味着咱们的汽车产业，在国际竞争中具备一定优势。但除了汽车外，海外对于消费品，以及上游资源品的需求都出现了明显收缩。所以现在整体出口压力还是很大。而且由于后面基数上来了，6，7月份的出口数据可能都不太乐观。
通胀数据方面，可以代表内需，5月CPI同比小幅回升了0.2%，但仍低于市场预期。
PPI同比回落了4.6%，这块主要是受大宗价格下行的影响。我们之前讲过，PPI指标非常重要，只有PPI回暖了，工业企业利润才会回升，股市才能重回上涨主升浪。目前市场政策如果积极一些，PPI在6、7，8月份迎来拐点，降幅逐渐放缓，到年底时增速会恢复到0附近。所以最近一段时间，市场可能会对政策十分敏感，但凡有一点风吹草动，都会有明显表现。
港股看几个指标。第一个是汇率，目前汇率对港股不利，但这个不利的指标应该到了强弩之末了。影响会越来越小，也就是说，汇率贬值幅度提前被市场预期反应过了。
估值从历史上看，恒生指数跌到10倍PE以下，是进入底部区域的标志。这一轮中，港股PE在3月美国银行流动性危机的催化下，已经跌破了10倍，确认了底部区域。同时在5月美债危机的影响下，再度下探到了9倍，那么这个位置是有非常强的支撑的，再往下的空间其实已经非常有限了。
港股和A股的相对估值，AH溢价，目前这个指标已经突破了100%的分位数水平，也就是到达了前所未有的高度，这也意味着港股的相对估值已经非常低，具有很强的投资价值。甚至港股要比A股更有价值。
上面的几个指标，基本能帮我们明确，港股目前所处的位置。基本就处在一个底部。未来能否走出底部，一个要看海外流动性，一个要看国内经济的复苏情况。
去年11月以来，已经7个月没创新低，并且很有可能走出底部抬升的阶梯通道。
从美国新公布的CPI数据来看，6月大概率不会加息，7月有最后一次加息的可能性，然后就会迎来经济衰退空窗期的几个月后，就可以开始降息了。这也意味着后面美债会进入下行周期。这对A股和港股的流动性都是利好。所以海外流动性这条路径还是比较明确的。现在美国财政那边面临的压力也很大，他们也渴望趁早结束加息，进入降息区间。那样全球经济会迎来新一轮的复苏期。