$泡泡玛特(09992)$ 我也参与关于泡泡护城河的讨论。我认为有，是时间。1.泡泡至少在现阶段有“存在的护城河”行业内偶有亮眼的ip出现，但像泡泡稳步扩张，稳定培育新ip，提升利润率，开发新形式的没有。2.假设现在有投资人直接砸钱能不能砸出一个新炮炮？我认为很难，因为 ip不是工业品，设计、推广、深入人心要时间。而且这么多ip选择去打哪一个，有很大的试错成本。走错一步，成本很高，也浪费时间。3.泡泡不是没有犯过错，疫情之前备货过多，福袋，小程序这些都不断的在被诟病，但我们能看到都在改善。4.泡泡现在是行业的领导者，在摸索这个行业的发展模式和盈利模式，按那篇文章的说法：泡泡现在的领跑来源于16年签下molly，签下第一个后面成为爆款的IP，再加一点运气用对了盲盒的玩法。唤醒了市场大量的潜在“情绪玩具”的需求，成为了这条赛道的领先者。5.我认为竞争者靠1-2个IP无法撼动，因为没有量，成本就好，制作成本高，铺店的成本也高。我认为泡泡后续在一线城市的店，是不是应该有那种“专门店”，而不在是单一模式，我认为这是一线城市开店接近饱和的模式。二三线、海外继续铺。最后，我觉得王宁有着和他年龄不符合成熟，不急不徐，而且还关心股价哈哈哈。