昨天讲到春秋航空是基本面质地较好的周期性成长公司，成长意味着可以长期走牛，但周期意味着过程坎坷。
从基本面到股价，我们认为分为两种情况：
第一种是平常时候，根据供需状况竞争格局（更重要）+油价等成本因素等来判断企业景气度，景气度上升股价上升。 这就需要长期跟踪，对投研能力要求非常高，普通投资者可能难以把握。
第二种是危机时：大型危机时上述分析方法会失效，此时的供需状况等基本面都很烂，危机会砸出一个底部，股价往往领先于基本面见底，大型危机事件往往是周期起点，比如03年非典后南航上涨100%，08年金融危机开始后的2-3年间，南航上涨200%-300%，弹性十足。 这种时候的投资其实更简单。
总结一下危机是大周期的起点，在危机时有一个绝好的入场机会。但该周期能够走多久，走多高，则由后续的供需状况竞争格局决定。历史已经多次证明：
如何估值
相对估值法中的PB适合航空行业。
目前春秋航空的机队规模相当于1989年的西南航空, 看西南航空历史PB，90年代PB最高是５倍，2010年代PB到４倍, 最低是1倍。
类似的，春秋航空的PB范围是[1,4]，目前book value是150亿，对应的市值区间大家可以自己算。 未来随着公司不断盈利，book value不断提高, 估值预判还会不断提高。
自由现金流折现法算出来结果如下，红格子表示我们觉得比较保守合适的价格。但周期性股票不适合使用现金流折现法，因为净利润波动极大，还是以PB法为主。备注：DCF方法是基于我们对公司的了解及预判，主观性较强，千人千面。
现在是购买航空股最合适的时候，中期回报较高。 短期存在股价下行的可能，但下行的幅度不大了，毕竟多数股票PB已经历史极低，中国国航PB1.04倍，东航1.07倍，南航1.1倍，春秋2.36倍。如果短期真的跌到1倍PB，那真的是天上掉钱的机会。
如何购买
中期回报高，短期既有上涨又有下跌的可能，应该如何交易呢？我们认为最适合普通投资者的交易方式是定投, 制定自己的买入网格和买入比例，越跌越买，就像定投ETF一样。