可转债周报0910-0916

转债市场整体描述

整体看，转债市场与权益市场整体下跌，转债价格继续下行，接近99元，整体股性估值上升，表示弹性降低，局部股性估值下降，较正股弹性上升，较上周更加有利于布局。债性估值下行，主要是转债价格下跌，转债的到期收益率上升，压缩债心估值。另外从国债收益率看，中长期收益率略有上行，短期收益率下行。

上周46支转债上涨，67支转债下跌，整体是下跌趋势

涨幅居前的是机电转债/常熟转债/小康转债/星源转债；跌幅居前是东财转债/康泰转债/太阳转债

涨幅top5与跌幅top5转债与正股涨跌情况

从个券层面看，三一转债/常熟转债/艾华转债/机电转债/航电转债/景旺转债相对优于正股

蓝标转债/横河转债优于国债；

$三一转债(SH110032)$ $常熟转债(SH113018)$ $蓝标转债(SZ123001)$ 

以上仅是针对转债市场相关数据得出结论，不构成投资意见

规模与行业分布

目前存续转债108只，剩余规模2344亿元，新增两只新的可转债，机电转债与蓝盾转债，规模分别为21亿元与5.38亿元。

按行业区分剩余规模

按行业分转债存续数量

中证转债vs上证指数

从指数看：与上周相比，转债指数与上证指数都是略有下跌。转债从282变为280，跌幅-0.77%， 上证指数从2702变为2681,跌幅-0.19%，两个指数趋势一致，本周都是前几日一路下行，到周四的时候反弹，周五继续下行。

历史数据

近期局部

转债市场数据

平均转债价格vs中证转债指数：

本周平均转债价格一路走低，周五略有上涨，从99.69下降至99.11。

历史数据：

近30天局部：

从成交量看，上证指数的成交量近期进一步走低

上证指数成交量vs中证转债指数成交量

平均转股价值vs中证转债指数：

平均转股价值从77.27下降至76.68，周三周四较前一日上涨，其他工作日下跌。

历史数据：

近30天历史局部：

整体股性估值/局部股性估值（平价 90-115）：

本周整体平均转股溢价率较上周略有抬升，从37.73上升至38.18，接近80%的历史分位；

局部平均转股溢价率较上周有所降低，从8.34下降至6.94，目前处于8%历史分位；

表示转债较正股的整体弹性有所降低，但是中长期看，弹性有所上升，上周有股性估值压缩过程，较上周，本周的布局时点会好一些。

整体平均转股溢价率vs中证转债历史数据：

整体平均转股溢价率vs中证转债近30天局部：

局部平均转股溢价率vs中证转债历史数据：

局部平均转股溢价率vs中证转债仅30天历史数据：

债性估值（平均ytm利差：同期限国债收益率-到期收益率）：

债性估值从87.58降低至75

整体转债价格降低，导致债券的收益率上升，压缩债性估值。

历史数据：

近30天局部：

局部股性估值标准差vs局部股性估值变异系数vs中证转债指数

上周周五，市场的一致性预期最为一致，标准差最小，转债指数下跌。而从表现看，周五55支转债下跌，45支转债上涨，中证转债整体下跌-0.14%.

近14天数据（中证转债vs局部平均转股溢价率标准差vs局部平均转股溢价率变异系数*10）

整体市场数值

转股溢价率曲线

本周较上周趋势线变得更加平坦，且位置下移，表示转债相对正股弹性变大，看中低平价且低转股溢价率个券

此时较上周更具有配置价值。

20180914转股溢价率曲线

20180907转股溢价率曲线

资金面情况

本周国债收益率小幅变动：1年期从2.8438%变更为2.8423%,下降0.15BP,3年期收益率从3.3607%变为3.3678%，增加0.71BP,5年期从3.4366%上升至3.4977%，增加6.11BP，呈现短期收益率下行，长期收益率上行的趋势。