先把结论放在前面。1）沪深300指数的股息率和10年期国债收益率之差额已经触及历史均值的-2倍标准差；2）在该指数18年历史中，没有连续5个月下跌的记录。因此，在经历了4个月的连续下跌后，无论从估值还是情绪的角度，我们都有理由判断沪深300指数6月大概率上涨收阳。
困扰市场的因素有很多，作为在市场中摔打多年的参与者，见过不下5次“墙倒屋塌”的悲观预期，每一次都比上一次更有说服力，更让人心慌，也曾经亲手在底部剁过仓，但最后都败在了估值的硬支撑和峰回路转的预期上。
当然，这次可能又是“不一样”，可能磨底的时间更长。在此次“不一样”和硬支撑的较量中，构建一个趋利避害的组合意义更为重大。作为能力圈有限的投资者，我确实无法判断经济的拐点何时出现，周期何时起来，居民和企业加杠杆的信心何时归来，但我可以看到一些确定的存在。
比如说，确定的老龄化时代的到来。顺着老龄化消费需求寻找，或许能在我们认为已经饱和的消费行业中找到有广阔空间的机会。再比如说，我们进入了一个新的低增长低回报的时代，这让稳定高股息的权益投资显得难能可贵。在以上两个方向中寻找高胜率。此外，AI和新能源，也是确定的大势，只是两者处于不同的阶段，这两个投资方向选择高赔率。不同的投资者在胜率和赔率中各取所需。
最后，投资研究常怀空杯心态，放下包袱，才能苟日新，日日新，又日新。与大家共勉。