刚开完的政治局会议对当前经济做了定调，今年以来，经济向好，但内生动力仍不强，有点乍暖还寒的意思。庞大的经济体内的所有主体，参与者恢复元气，恢复信心自然需要时间，况且当下海外需求转弱，给经济复苏增加了不小的难度。
充沛的流动性下，市场极其活跃，但因为盈利主线模糊，所以都流向了AI和中特估，结构行情极其火热。去年12月份，第一次在淘宝买了个ChatGPT的账号，使用后被震撼得不得了，不过脑袋里确实没有主题投资这根弦，中间一直跟踪研究测算对哪个公司有多大影响，未来可能新增多少收入利润市值……结论是，明确最受益的是两个美股龙头，这可怜的想象力对比后续市场波澜壮阔的行情，只能望洋兴叹了。中特估中我们一直很重视低估值的央企，尤其是具备高分红能力的，确实过去几年被系统性地低估了，但中间肯定有很多夹混在其中的伪低估值，因为起码ROE要持续比较高，另外就是分红要具备持续性，而不是单纯的市盈率低，或者趁着油价高，盈利好，豪分了一次红，就算股息率。
市场是冷热不均的，新能源、消费、周期表现都不好。事后复盘这一切合情合理，就算回到年初，再做一次选择，估计还是很难预判，无论是行情的结构，还是这个结构的高度和曲率。为什么说曲率？因为大概率很多主题类热门股票走势更多的是产生了巨大的波动，但后续会回到原点，当然假设原点还算估值合理。身在其中，很难摆脱波动的诱惑，但历史证明每次都一样，能够长期创造价值的还是不断盈利的优质企业。从相反角度看，市场资金一下子从很多暂时逆风的优质企业抽走去追逐主题，还是给这些优质公司创造了更好的买点。
进入二季度，大方向还是向好，只是节奏有快有慢，受海外影响或多或少，不过我们找到的一些出口的企业，没怎么见过因为被别人替代丢份额而不好的，更多的是因为海外需求弱，还有很多因为竞争力强，出口逆势增长的。内需消费我们看好的还是高端白酒、白电以及体育服饰。随着后续经济逐步恢复，2023年一季度可能是很多行业业绩最差的一个季度，后续向好可能性比较大，一旦市场出现了明确的盈利驱动的主线，纯粹主题的结构行情可能也就告一段落，盈利驱动的优质企业表现就可以期待了。