$复星医药(SH600196)$ 复星医药记得18年大熊市时股价最低是20出头，600亿市值左右，24年的今天还是这样，5年除了股息，给持股股东“零回报”，很多人可能会说这么对比偏颇，毕竟它从创过90的高价，但想想为啥别的好票都没有回到原点，他却回到了原点，一定会有意义。（比如茅台、片仔癀这轮调整的最低价比起18年大熊市的最低价，5年收益率也非常可观，但复星医药就不行）
先说本人最看我不上的地方，就是复星的薪酬机制，最高领导一年薪酬是二把手薪酬的几倍，是普通员工的几十倍，如此高的薪酬落差不仅无形中影响了企业文化，影响了副总裁任职的稳定性，还不受业绩和市值的调整，滋生了官僚风气。从三费居高不下，就可以看出，公司并没有新药研发失败或被替代的危机感，平时没有养成节省的习惯，还是钱不够花了，就发债或找股东要的老做派，可是杠杆率已经很高了，加上之前坑了冯先生，以后再次增发就是个问题。
这几年还增加了近200多亿的或有负债，这个负债虽然不计入财务报表，但也不代表没有风险，担保公司要爆雷就爆大雷，平时只不过是将风险藏了起来
还有一个就是全球化的风险，当大局稳定时这是个好选择，现在的局势又增加了遇到黑天鹅的概率。
如果说复星医药这个公司，还值得观察的，就是毛利率的显著提高，这是很多大佬最看重的指标，说明公司产品的市场地位在提升，说明目前经营是有效的，可以说这是目前唯一腰板硬的地方，复星将研发转化为利润的能力是有的，但却被很多板块业务拖了后腿。
牛市看重好因素，熊市看重坏因素，所以说复星股价即便在牛市爆发，长期投资者也不要认为上述这些不好的因素就消失不见了，更不要以为好因素的影响战胜了坏的因素，还需要不断跟踪观察好因素和不好的因素，到底哪个对公司的影响更深远。
投资者不要看眼前的利润，更要立足公司各方面的行为模式，未来是否控制了财务风险敞口？进行了薪资体系改革？有没有削减低毛利率的板块等？
个人觉得比起利润来说，企业文化更重要，好的企业文化，高管离职不会如此频繁，这方面是企业长期发展的基因，这方面虽然看不到，但却会影响长期投资者的持股收益。
长期持股，不像短线交易者，代价是更高的，一定要避免温水煮青蛙，好公司五年极值的对比也能有不俗的收益，如果五年极值的对比是零收益，确实有必要重新审视一下自己的投资标的，并对不利因素持续跟踪，保持警惕
以上是本人闲暇时的思考与分享，希望对长期投资者有所帮助。