预计下半年市场将呈现先抑后扬走势。短期面临盈利预期下修，但微观流动性有支撑，今年股权融资供给规模显著好于去年，股东增持和公司分红回购将明显改善。
下半年美联储开启降息将显著改善汇率约束环境，国内政策有望加码，房地产新一轮收储政策值得期待，风险偏好将边际改善，市场环境最终将好于上半年，主要指数有望挑战新高。中期看，地产负面拖累将不断减弱，A股盈利也将受益于产能周期见底回升。
资金面：微观流动性改善，A股好于去年。
预计今年股权融资规模大幅下滑：今年上半年IPO、再融资等股权融资大幅放缓，规模仅1357亿，假设下半年股权融资1500亿，则全年仅2857亿，相比去年大幅下滑73%，同比减少约7800亿的资金消耗。A股股票供给的大幅收缩有利于改善市场供需格局和市场预期。
预计今年股东增持和公司回购将明显改善：上半年上市公司公司回购金额超过1300亿已经超过去年全年。同时上市公司重要股东由去年全年净减持超3200亿转为上半年的净增持3亿，对市场资金面消耗大幅下降。同时，随着政策层对现金分红的鼓励支持，今年A股现金分红也有望改善。
下半年险资仍是A股主要增量资金来源：利率下行大背景下，储蓄险产品迎来快速增长，去年以来保费收入同比增速始终处于10%左右的较高水平，以此假设今年险资运用余额也以10%的同比增速增长和12%的权益配置比例（参考去年年底），预计全年险资将带来3320亿元增量资金。
下半年北向资金有望明显改善：由于上半年美元指数再度走强，北向资金的流入受到明显抑制，上半年净流入仅386亿元，低于近年同期水平，我们预计随着美联储降息预期的提升，全球流动性边际改善，下半年北向资金有望明显改善，成为A股微观流动性好转的重要边际增量。