时间：2022-09-14 来源：首创证券
$中证100ETF(SH512910)$ #中国经济# #宏观经济# #货币政策#
社融波浪起伏，维持低位平稳。8月新增社融2.43万亿元，高于wind预期的2.04万亿元，总量和结构较7月均有好转，社融存量同比增速为10.5%，较前值下降0.2个百分点，维持低位平稳。从社融分项来看，政府债和企业债是同比增量的主要拖累项，同比分别少增6693亿元和3501亿元。表外融资是社融同比增量的支撑项，表外三项合计同比多增5826亿元。政府债券8月份大幅走弱，与财政增量资金尚未执行到位有关，企业债走弱则与企业信贷走强存在替代关系。
信贷情况改善，企业好于居民。8月新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增390亿元，其中，居民户短期贷款增加1922亿元，同比多增426亿元，中长期贷款增加2658亿元，同比少增1601亿元。居民户短贷好、中长贷差，可能分别反映了乘用车销售的高景气和房地产的持续低迷。企业短期贷款减少121亿元，同比少减1208亿元，中长期贷款增加7353亿元，同比多增2138亿元，票据融资增加1591元，同比少增1222亿元；企业信贷总量和结构改善，特别是中长贷的改善，可能体现了8月23日信贷座谈会的会议精神。
财政货币合力，M2同比高增。M2同比增长12.2%，较前值增加0.2个百分点。M1同比增长6.1%，较前值下降0.6个百分点。M2的高增或许得益于流动性较长时间的宽松以及较大强度的财政支出。
需求低迷，价格不振。8月CPI同比2.5%，预期2.8%，前值2.7%；环比-0.1%。PPI同比2.3%，预期3%，前值4.2%；环比-1.2%。食品CPI、非食品CPI同比分别为6.1%、1.7%，均较前值下降0.2个百分点，核心CPI同比0.8%，与前值持平。8月CPI、食品CPI、非食品CPI以及核心CPI均弱于季节性均值。受大宗商品价格波动传导和部分行业市场需求偏弱等多种因素影响，PPI增速持续回落。
后市展望。8月社融和物价数据反映了地产、疫情和政策的影响，上述因素边际上都有了一些新的变化。往后看，股市在经历了超跌反弹之后进入了平台期。经济基本面预计将保持低位平稳，流动性维持中性偏松的状态。海外资本市场走势有一定的不确定性，但冲击最大的时候或已过去。因此，以业绩为支撑的结构性及个股机会更大。需重点关注地产特别是疫情变化的预期差对资产定价的影响。
风险提示：疫情发展超预期；政策不及预期；海外扰动超预期。
$中证100ETF(SH512910)$ $贵州茅台(SH600519)$
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
@老罗话指数投资 @今日话题 @蛋卷基金 @Lagom投资 @白话投资 @似曾相识81 @物不足智不明 @月下寒漪 @玩转ETF @ETF财经老爸 @指数基金 @正心投资 @徒步投资笔记
作者：中证100ETF
链接：网页链接
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。