#24小时全球实时美股财经新闻直播# 美股行情中心：独家提供全美股行业板块、盘前盘后、ETF、权证实时行情 新浪财经讯 北京时间9月4日上午消息，据《华尔街日报》，市场不是充斥着廉价资金吗，为何要求助巴菲特，并付给其高达9%的利息？
但汉堡王及其控股股东3G Capital Management就这这么做的，他们寻求为110亿美元收购Tim Hortons提供资金。巴菲特旗下伯克希尔将以优先股的形式为交易提供30亿美元，年息为9% 。
除了巴菲特的30亿美元，3G还将支付12亿美元，摩根大通和富国银行承诺帮助公司在债务市场融资95亿美元。
但当前公司垃圾债的收益率不过5.27%左右，似乎3G能找到比伯克希尔更便宜的融资来源。
但为完成收购交易，再考虑到3G为公司增添的债务，巴菲特是最终的最佳选择。
过去15年里，汉堡王被买卖过多次，公司高度负债，资产负债表上的债务高达30亿美元，公司为其近13亿美元债务支付的利率为9.875%至11%之间。
因此，9%对公司来说很划算。
汉堡王债务当前评级为投资级别，公司当然不想被降级。通过以优先股的形式引入巴菲特的投资，汉堡王避免了给资产负债表增添30亿美元债务。这意味着新公司的债务负担约为盈利的5倍，如果借入纯债务，这一比率将为七倍左右。
尽管穆迪称正在审议公司的新结构，可能下调其评级。分析师认为，以收购协议的资本结构来看，新公司汉堡王-Tim Hortons将能保住投资级评级。
汉堡王转向优先股来为交易融资还有另外一个原因，如果杠杆率升逾六倍，没有哪家银行愿意为交易提供资金。监管机构一直在严格限制银行为高杠杆收购提供资金。巴菲特的资金能够让并购后的公司债务负担在监管方眼中更为友好。
通过股权融资30亿美元也有其问题。尽管市场看上去充斥着流动性，很难找到有能力购买30亿美元优先股的投资者。组织数家对冲基金或其他出资者来完成如此规模的交易也很困难，因为能够拿得出10亿美元的机构就不多。
一旦巴菲特愿意为交易出资，实施交易就容易多了，他一方就可拿出30亿美元。
律所Paul Hastings合伙人法雷称：“与伯克希尔做交易时，执行的容易性无人能敌，你能够快速实施交易，也能够保密。在大型并购交易中，你希望不确定的部分越少越好。”
巴菲特为其现金收取溢价是有原因的，除了其支票，巴菲特的认同即意味着伯克希尔对收购交易的认同。彭博社莱文评价称：“谁不愿意购买在资本结构上优先于巴菲特的债务呢？”
因此，汉堡王不仅为30亿美元支付9%的利率，还授予巴菲特将优先股转为公司1.75%股权的权力。
据《华尔街日报》，这也将是伯克希尔哈撒韦与汉堡王控股股东3G Capital Management携手合作的又一个例子。2013年，巴菲特曾携手3G Capital斥资230亿美元收购亨氏(H.J. Heinz Co。)。伯克希尔哈撒韦出资约一半，其中80亿美元用来购入年息高达9%的亨氏优先股，40多亿美元用来购入亨氏一半数量的普通股。亨氏的经营控制权则交给3G Capital。
巴菲特告诉他的投资者，他认为该结构将成为一个“模板”，伯克希尔哈撒韦未来的收购可能会套用这个模板。他还称赞了3G Capital管理层以及其提高利润率、削减成本的能力。巴菲特表示，愿意在大型交易方面与3G Capital再度合作。(谷云)


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