商用OPE蓝海领军公司——格力博再认知

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01政策

美国环保局EPA推出了针对小型发动机更加严格的排放标准征求意见稿:规定该类小型发动机的HC、氮氧化合物排放量削减35%。

欧盟2018年实施的第V阶段排放标准对尾气排放实施了更加严格的限制。

小型非路用引擎(Small off-road engines,简称SORE)主要用于户外动力设备中,虽然单个排量较小但数量庞大,碳排放总量仅次于机动车。2021年,美国加利福尼亚州共有1540万台SORE,其中61%用于家用园林机械、8%用于商用园林机械。而这8%的商用园林机械却占到20%的SORE碳排放。放眼全美,SORE每年约造成2.42亿吨碳排放。

 

从政策上来看,目前美国加州和纽约政策相对积极,其中加州最积极,其他的华盛顿等三州目前都还是只针对吹叶机进行政策限制。

 

02产品

Greenworks品牌在美国新能源园林机械市场占有率排名第三。在美国Amazon,割草机、吹风机等多款产品常年位于“Best Seller”之列,销量及用户口碑均保持市场前列。

1、性能:

(1)消费者业务

 

可以处理1/4英亩的草坪。

 

(2)商用产品

商用割草车:主要客户对象是绿化服务公司。

第一台锂电商用ZTR,2022年10月,推出新一代锂电商用割草车Optimus Z。

 

 

 

2、价格和销量:

 

03行业

1、市场空间

根据沙利文的报告,全球OPE市场由2016年的201亿美元增长到2020年的250亿美元,到2025年,市场会增长到324亿美元,复合增速5.3%。属于缓慢增长的行业。这个行业本身相对成熟。

其中,根据动力来源划分,无绳OPE市场预计将以9.0%的复合增速从2020年的36亿美元增长到2025年的56亿美元。 

按照终端用户来区分,主要用于住宅以及商业用户的大面积公共区域、住宅或庭院维护与清晰的高端OPE市场在2020年占据全球市场的35%,用于中型住宅和庭院清洁和维护的大众OPE市场占比为65%。高端OPE市场到2025年大概121亿美元,复合增速6.7%,大众OPE市场复合增速4.5%。

 

按照渠道来区分,线下占比大头,电子商务增速很快。

 

根据格力博IPO路演的情况:

 

更细分的割草车市场中,家用割草车市场空间是52亿美元,商用割草车市场空间63亿美元,这两者对应沙利文的高端OPE市场大概在100亿美元的市场。

2、竞争格局

(1)在高端OPE市场中,家用领域电动情况目前的竞争格局相对集中,2020年全球前十大市场份额88.4%,格力博以10.1%的市场份额位居第五,这两年已经跑到第三。

(2)在商用割草车领域,目前锂电渗透率很低,格力博目前是第一家拓展进来的厂家,产品性能比较好,已经和Bright View达成战略合作。

04竞争力

产品端,格力博率先进入商用市场,产品力已经体现出来,且拓展了大客户Bright View。目前下游市场客户很分散,渠道端需要格力博去拓展经销商渠道。

渠道端,格力博劳氏渠道出来之后,拓展了亚马逊Costco,ODM拓展了拖罗配件等,有效降低了劳氏带来的量的影响,证明了公司的渠道拓展能力,所以这一个新的领域,值得期待。

05估值情况

根据格力博给的指引,今年8.5亿的净利润水平(毛利率、净利润率会提升),按照现在180亿的市值,21倍,估值处于安全的水平,向下的风险不大。而拓展商用领域,可以给公司带来市值的提升。

商用OPE蓝海领军公司——格力博再认知

$格力博(SZ301260)$ 

全部讨论

2023-02-22 17:20

就怕米国人看着卖的好,又眼红搅局找事。。

2023-02-22 16:41

带来多少市值的提升?