买股票的老木匠修改于 2020-12-18 05:49 · 来自 Android

雪球上很多投资人给周期股估值，比如铝业。他们计算吨铝价格，计算氧化铝和电力成本，然后估值多少。我早期也这样作过，现在不作了。我现在主要看几点。第一，美元指数，美指与美元计价的任何商品几乎都是负相关。但我们应知美元指数是汇率指标，而不是物价指标。因为美元和大宗商品都属广义上的国际硬通货，所以它们有跷跷板效应。今年特殊事件，是美国发行大量美元，美元指数长期走弱是必然的，这导致所有大宗商品以美元计价都会升值。第二，人民币汇率。人民币不是美元指数的权重货币，美元指数与人民币汇率并无直接关联。美元指数下跌，并不意味着人民币汇率上涨，但由于大宗商品，黄金石油和其他非美货币的共同影响，人民币和其他非美货币受美指影响的方向几乎是一致的。但需要特别注意的是，在中国影响人民币汇率最大的因素是政策。近期中国疫情控制得力，中国成为全世界生活必需品的生产基地，人民币必然升值。近期央行的一些微调，说明不希望升值过快，所以这也有利于人民币计价的大宗商品升值。第三，国内物价指数。我们为应对疫情也采取了较为宽松的货币环境，这为以后的物价指数上升提供了条件。而物价上涨必然导致大宗商品上涨。第四，股价现在和历史水平。所以总结下，美元贬值，人民币升值但不太快，通胀预期，历史低位（有的高位了，要小心），所以，我几乎看好所有的有色金属股。特别需要注意一点，之所以我不关注具体利润，不是因为它作用不大，而是因为它有负作用。一旦上述因素开始转向，必须抛弃周期股。这时还计算利润只能带来舍不得，最典型看一下猪肉股就明白了。当然，我并不是所有的股票都不分析利润，只对周期股如此。